Blur推出Blend，是机遇还是陷阱?

2023年5月22日 09:47

最近，NFT市场被BRC 20 Ordinal NFT与memecoin 火热的氛围带动，众多老 NFT 玩家纷纷投入BRC NFT市场的热潮。然而，此时原 NFT 市场似乎渐渐冷淡，唯一的亮点是新兴NFT聚合交易市场Blur 于5月2日上线了Blend，这是一个使用NFT作为抵押品的点对点永续借贷协议，表明了Blur正式进入 NFT 借贷赛道。

公众对于Blur进入 NFT 借贷赛道持乐观态度，相信这将有助于提升 NFT 的流动性。但R3PO指出，这种流动性和资金活力的推动力主要源自积分激励，而其未来是否具有持续性仍然值得商榷。

1. Blend 是什么？与现有借贷协议有何不同

Blend的设计理念采用了在DeFi协议中广为赞誉的非许可和可组合性理念，其机制由 Paradigm 主导创建，联名作者包括Comound、Uniswap等DeFi协议中的重要贡献者Blend的运作模式是P2P Lending，即通过直接匹配 NFT 持有者和资金持有者，完成点对点的 NFT 抵押贷款。这与BendDAO和ParaSpace等新兴点对池模型的运作方式不同，Blend仅作为撮合P2P借贷的第三方平台，其借贷模式赋予了借贷双方更大的协议定制自由度，不涉及自动清算问题，平台方因只承担撮合功能，所以资金安全性相对较高。

另外，Blend还进一步调整了其机制，不依赖于预言机，没有到期日限定，允许借款头寸无限期保持开放，直至清算。这使得借款双方在使用上更具有弹性，同时利率由市场决定。Blend提供了 NFT 抵押借贷和「先买后付」（BNPL-Buy Now Pay Later）两大产品，NFT持有者可以通过抵押他们的NFT借入ETH，而无需出售NFT。此外，用户还可以使用 BNPL 预付一部分资金来购买 NFT，并可以随时偿还借款，以获取NFT的完全所有权。

2. Blur 所带来的流动性可能只是虚假的繁荣

最近，NFT领域知名玩家麻吉大哥在Blur创造的游戏中遭受重创，甚至宣布退出NFT领域。他批评Blur的机制繁荣了虚假的流动性，忽视了真正流动性提供者的权益。他认为，真正的流动性提供者因为频繁承受不成比例的风险而离开，最终实际的流动性将归零，这一切正在扼杀Blur和整个NFT生态系统。这恰恰证明了Blur带来的流动性可能只是虚假的繁荣。

3. Blend平台：流动性的双刃剑，创新还是只滋养了大户？

在传统金融市场中，借贷需求无所不在，例如房贷、车贷、银行贷款等。在NFT市场，NFT持有者同样有进一步提升资金运用效率的需求，他们可以通过将NFT贷出以获得现金流动性，以达到资本利用的最大化。用户选择抵押NFT而不是出售NFT，也有助于缓解供给过剩的问题。因此，NFT市场的借贷具有一定的现实意义。

然而，Blend是否是NFT借贷的最优模式，仍有待评估。自从Blur一期Airdrop诞生诸多暴富神话之后，第二期的奖励机制吸引了一群本质上并不喜欢收藏NFT的“矿工”，他们将整个NFT市场视为“矿场”。这些大户和科学家不断优化他们的机器自动化脚本和资金规模，以收割别人为目的，给整个市场带来了巨大的风险。在这个高风险的市场中，许多普通玩家凭借对NFT的热情和喜爱提供真实的流动性，但现在他们在购买NFT时，还需要面临背后大户之间博弈的风险，长此以往，人们将对这个市场愈发失望。Blur的奖励机制和对流动性的极致追求，已经逐渐暴露出很多问题。

如今，Blur决定进军NFT借贷市场，对此许多人抱有乐观的态度，认为这将有助于提高NFT的流动性。但是，我们是否过度强调了流动性的重要性？在第二期规则出台之后，一些低质量的NFT项目在大户和科学家的推动下，成功在Blur上线并获取大量流动性。这究竟对NFT市场有无实际益处？

首先，我们需要理解流动性的本质。流动性本质上是资金和资产的互换能力，一个流动性强的市场能够使得资金和资产在市场参与者间快速交换。在一些人眼中，流动性等同于市场的活跃度。然而，这并不总是正确的。如果市场参与者并不愿意交换资产，那么即使市场有大量的流动性，也不一定能带来市场的活跃度。反之，如果市场参与者愿意交换资产，那么即使市场流动性不强，市场的活跃度也可能很高。

其次，我们需要了解流动性的源头。在Blur上，流动性的源头是大户和科学家。他们利用自动化脚本和大量资金，不断地在市场上买卖NFT，以此创造流动性。但他们的目标并不是为了让市场变得更活跃，而是为了获取Blur的奖励。他们并不真正关心NFT的价值，他们只关心的是如何通过买卖NFT获得最大的利益。这就导致了一个问题，即市场上的流动性并不是由市场参与者的交换需求驱动的，而是由大户和科学家的利益驱动的。这种流动性是不健康的，因为它没有根据市场的真实需求来调整，而是完全依赖于大户和科学家的策略。

因此，虽然Blur通过NFT借贷赛道提供了一种新的流动性提供方式，但这并不一定有利于NFT市场的发展。如果市场上的流动性只是由大户和科学家的策略驱动的，而不是由市场参与者的交换需求驱动的，那么这种流动性可能会给市场带来负面影响。希望Blur能够调整奖励机制，使其更加健康，更有利于NFT市场的发展。

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