Block如何在加密世界中闷声发大财

2023年5月16日 09:29

近期，由Twitter前首席执行官Jack Dorsey创立的支付公司Block（前 Square）公布了令人瞩目的2023年第一季度财报。一季度售出了价值 22 亿美元的Bitcoin，同比增长25%，毛利润达17.1亿美元，同比增长 32%，其中Cash App毛利润为9.31亿美元。相比之下，Tether的一季度净利润为14.8亿美元，而 Coinbase的营收为7.73 亿美元，净亏损7900万美元。Block的表现令人印象深刻，但这是否意味着Block正在加密世界中默默发大财？

一、Block：Jack Dorsey 的加密支付领域新赛道

Block（原名 Square），是 Twitter 前首席执行官 Jack Dorsey 的另一家创办的公司。Block 的业务主要分为两个部分：面向商家服务的 Square 生态圈和面向个人服务的 Cash App 电子钱包生态圈。Cash App 是 Block 的移动支付服务，允许用户使用手机应用程序进行资金转账，并从 2018 年开始支持Bitcoin业务。

Block 进军Bitcoin业务的方式是通过 Cash App 购买Bitcoin，然后向用户出售Bitcoin以获利。用户也可以在 Cash App 出售Bitcoin，并将出售Bitcoin获得的金额存入银行账户或借记卡。Block 在 2020 年首次投资Bitcoin，购买价值 5000 万美元的Bitcoin，并在随后的季度中继续增持。Block 的长期Bitcoin持有承诺，以及 Jack Dorsey 在Bitcoin社区的知名度，使 Block 在Bitcoin领域的影响力不容忽视。

二、Bitcoin业务：Block 的新兴增长点？

Cash App 的业务包括个人间免费的 P2P 转账、C2B 支付、联名银行卡服务、分期购物服务（Afterpay）、股票投资（免手续费）和Bitcoin业务。虽然Bitcoin业务在收入中的比例看似很大，但实际上，剔除Bitcoin业务后，Cash App 的季度毛利润仍然达到 8.8 亿美元，超过市场预期的 8.4 亿美元。这表明，Bitcoin业务对 Cash App 的毛利贡献相对较小。

但是值得注意的是，Block 的Bitcoin业务的收入规模与加密二级市场的波动紧密相关。因为 Cash App 作为做市商，直接作为用户的对手盘，从用户处购买和出售Bitcoin，因此它是将向用户出售Bitcoin的总价（而非价差）记为收入，购买Bitcoin的价格作为成本。这导致在Bitcoin二级市场热度回升的情况下，Block 的Bitcoin业务收入和毛利率也相应提高。

然而，尽管Bitcoin业务在收入中占据了相当大的比例，但在总毛利中的份额却较小，因此仍被视为边缘的创新业务。早些时候，做空机构兴登堡发布了一份针对 Block 的做空报告，指责 Block 夸大了其真实的用户数量并低估了客户获取成本，使得 Block 股价大跌。

三、Block在Bitcoin领域的地位

尽管Block的Bitcoin业务收入占比不高，但从其持有Bitcoin的角度来看，Block确实是一个坚定的“Holder”。截至2023年3月31日，Block 持有的Bitcoin公允价值为 2.29 亿美元，而资产负债表上确认的账面价值为 1.26 亿美元。结合以往公开信息推测，Block 持有的Bitcoin估计仍在 8207 枚左右，一直未曾卖出，持仓成本约为27407美元，按目前27150美元左右的市场价格，多年持仓后，基本仍处于盈亏平衡点附近。

然而，Bitcoin业务对Block的重要性可能超出了其直接贡献的范围。作为Bitcoin社区的重要人物，Jack Dorsey通过Block为4000多万美国用户提供了一个便捷的渠道，让他们能够持有加密资产并参与加密资产的交易。尽管Block已明确表示不打算向用户提供除Bitcoin以外的其他加密资产服务，但其在推动加密支付普及方面的贡献仍值得赞赏。

同时，Block 的发展也反映了加密貨幣行业的变化趋势。随着技术的进步和市场的发展，越来越多的公司开始将加密貨幣作为其业务的一部分。然而，由于加密貨幣市场的波动性，这种业务模式也带来了一定的风险。因此，对于这些公司来说，如何在保持创新精神的同时，保持稳健的财务状况，将是一个持续的挑战。

最后，我们需要承认的是，尽管Block的Bitcoin业务收入占比不大，但是其对于推动加密貨幣市场的发展，提供便利的加密资产交易渠道，以及在持有Bitcoin等方面的努力，都是值得称赞的。这些行动表明，Block不仅是一个商业实体，也是一个对推动Bitcoin和加密貨幣行业发展有着深远影响的公司。

总的来说，Block对Bitcoin的承诺和投入，无论是作为交易平台，还是作为持有者，都体现了其对加密貨幣未来发展的深度信任和长远投资。这种信念和行动也将继续推动加密貨幣行业的发展和创新。

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