《马丁法案》剑指币圈？

上周（3月24日），为了终止被调查，GalaxyDigital同意向执法机构支付2亿美元和解金。其实，2亿美元就是罚金，是让纽约州总检察长不再调查的对价。

我本来想这一周好好来跟大家讲一下，Galaxy是如何利用Luna拉高出货欺诈他的粉丝的？因为我看了纽约总检察长办公室的文件，里面对Galaxy如何一边拉高（Pump），一边出货（Dump）的调查那是相当的仔细。

先讲一个细节，文件中详细讲述了MikeNovogratz，也就是Galaxy的CEO，如何用纹身来拉高Luna的。

2021年12月24日，Novogratz再发推特，说Luna已达到100美元，他将用一个炫酷的纹身来纪念这一时刻。至于怎么纹？正在寻找灵感（见下图）。

但是，他的帖子里面对于卖出Luna的事情却只字不提。

怎么样？是不是很震撼？！

一个人可以如此言行不一，也真是少见，为了钱那真是不择手段啊。还有比这个更恶劣的手法，我们以后慢慢讲。

今天首先要解决的是一个大问题。

Galaxy到底冤不冤？Novogratz到底骗没骗？

你是不是觉得这个问题很奇怪，我也觉得很奇怪，但是有那么多KOL在为Novogratz喊冤，又是为什么呢？1.KOL为Galaxy喊冤

GalaxyDigital为终止调查支付2亿美元，这在加密圈子里犹如一颗重磅炸弹，引来了众多知名KOL的强烈不满。很多人在推特和播客里情绪激昂地表达对Novogratz的同情与支持，甚至有人认为这起案件不过是一场精心设计的“司法绑架”。

影响最大的喊冤，来自SkyBridgeCapital创始人安东尼·斯卡拉穆奇（AnthonyScaramucci）。

他说纽约州用一条过于宽泛的法律——马丁法案（MartinAct），根本不需要证明被告的欺诈意图，就能让企业屈服付钱了事。言辞犀利，一针见血。这条推文一夜之间收获了上千次转发和点赞，迅速在加密社群发酵。

看来，所有质疑的焦点都在——马丁法案——这条法律上，是因为这条法律给了总检察长特权无需证明被告的欺诈意图，是因为这条法律Galaxy才不得不支付2亿美元“勒索款”。

那么，Scaramucci所说的《马丁法案》到底是什么呢？2.马丁法案（Martin Act）

要理解GalaxyDigital为什么甘愿支付2亿美元“和解金”，我们必须先搞清楚Scaramucci口中这把“司法霸凌”利器——马丁法案（MartinAct）的来龙去脉。

这是一部诞生于1921年、被誉为“华尔街最严厉武器”的法律。如今，它正在加密圈子里掀起轩然大波。2.1《马丁法案》为什么是最严厉的？

3.《马丁法案》发威

如果说法律也像人一样有性格，《马丁法案》无疑是个极具攻击性和执行力的狠角色。虽然诞生于百年前，但直到本世纪初，它才真正大展身手，掀起华尔街的一次又一次风暴，其中以美林证券案、十大投行全球和解案和特朗普集团案最为瞩目。3.1美林证券案：华尔街“大空头”的倒下

2003年，斯皮策通过调查发现，这些大投行的分析部门普遍存在严重的利益冲突。他们的分析师为了争取投行业务，普遍夸大推荐股票的前景，甚至明知股票质量低下，却依旧怂恿散户买入。

例如，当时摩根士丹利分析师玛丽·米克尔（MaryMeeker）曾高度推荐一家名为Drugstore.com的科技公司股票，导致大量投资者跟进。但在内部邮件中，她却私下对同事表示，这家公司前景不佳，“根本不值得投资”。这一言论后来被斯皮策团队披露，引发公众极大愤怒。

凭借《马丁法案》，斯皮策迅速对这些顶级投行展开了毫不留情的调查。最终，华尔街十大投行不得不集体认输，2003年与监管机构达成“全球和解”，总额高达14亿美元。

具体罚金中，高盛支付了1.1亿美元，美林证券再罚2亿美元，摩根士丹利也支付了1.25亿美元。投行们不仅被迫支付巨额罚金，还同意严格改革其分析部门与投行业务之间的“防火墙”，以杜绝未来的利益冲突。

这一案件，被称为“华尔街史上规模最大、影响最深远的和解协议”，也是《马丁法案》威力的巅峰之作。从此以后，投行分析师与投行业务之间的利益冲突，成为华尔街一道无法逾越的红线，整个金融行业至今仍心有余悸。3.3特朗普集团案：即使是前总统，也难逃《马丁法案》的制裁

第二种是操纵市场的“Pump&Dump”（拉高出货）手法。

GalaxyDigital涉及的Luna就是一个典型例子，Novogratz一边在推特等社交媒体疯狂造势，将Luna打造成“下一代稳定币之王”，一边却悄悄出货，最终让散户接盘惨烈下跌。这种手法已被业内广泛使用，据CoinGecko2023年的数据，超过60%的新兴Crypto在上线后90天内就出现暴跌，其中相当部分背后都有明显的市场操纵痕迹。

第三种则是披着科技外衣的庞氏*骗*局。

最著名的莫过于崩塌的Terra/Luna和FTX案件。Terra创始人DoKwon通过Anchor协议承诺高达20%的年收益，短短一年内吸纳了超过600亿美元的资金。然而，这种收益本质上就是庞氏*骗*局，新投资者的钱被用来支付老投资者的收益，一旦资金链断裂，整个生态立刻崩盘，导致数百万投资者血本无归。FTX更加荒诞，创始人SamBankman-Fried在媒体镜头前是慈善明星，背后却用客户的资金支持AlamedaResearch的投机活动，最终320亿美元市值一夜之间灰飞烟灭。

除了这些重大案件，散户投资者更时刻面临钓鱼攻击、黑客入侵和内幕交易的威胁。PeckShield的2025年第一季度报告 Cryptohackstop$1.6BinQ12025—PeckShield 显示，2025年第一季度加密平台黑客攻击损失达16.3亿美元，较2024年第一季度的7.06亿美元增长131%，涉及超过60次攻击。

攻击方式多样，有的黑客盗取私钥，有的伪造智能合约，甚至出现项目方自盗（exitscam）的情况，混乱程度令人瞠目结舌。

虽然，这些黑客攻击事件是《马丁法案》以及纽约总检察长管不了的，但是，你我应该知道，也正是因为这些攻击阻止了更多人去尝试去中心化金融。黑客攻击，毫无疑问是犯罪，而且是有组织的犯罪，有的甚至是国家犯罪，改天我们专门讲。4.2加密市场为什么这么乱？

加密市场的乱象，并非凭空而生，而是根植于一系列深层次的制度性、技术性和文化性因素交织而成的土壤之中。

首先是监管真空。

过去十年，加密市场以超出监管机构想象的速度狂奔，而监管机构则反应迟缓，以至于在一片荒芜的土地上，骗子、投机者与冒险家们野蛮生长。比如，美国SEC和CFTC在如何界定Bitcoin、Ethereum乃至各类山寨币的问题上长期争执不下，导致市场始终处于法律边缘地带。2022年底，FTX崩盘时，美国国会众议院金融服务委员会主席PatrickMcHenry感叹：我们对监管加密市场行动迟缓，才让FTX这样的*骗*局得以成长壮大。

此外，还有去中心化意识形态的误用。

加密市场天生具有强烈的反权威性，提倡去中心化本来是为了创造更公平的金融环境，却被大量不法分子利用，故意规避监管、逃避法律责任。DeFi平台经常以“去中心化”为名，不提供任何项目方信息，更不接受审计，以至于当用户资产被黑客盗取时，项目方不仅不赔偿，甚至还公开表示“去中心化就是用户自负风险”。这种滥用去中心化的现象大大加剧了市场的混乱。

最后，缺乏行业自律与内部监管机制也加剧了乱象。

传统金融行业经过数十年发展，已形成了严格的自律机制与合规文化，而加密市场则完全相反。甚至头部交易所Binance和Coinbase也时常被曝出违规操作、内幕交易等问题。2023年11月，币安及其CEO赵长鹏承认*洗*钱和制裁违规，支付超40亿美元罚款（DOJ公告）。

正是在这种乱象频生的背景下，美国各州陆续出台了最早的证券监管法律，即所谓的“蓝天法”（BlueSkyLaws），《马丁法案》正是其中的代表性法案。它诞生于1921年纽约州金融市场最混乱、欺诈事件最多发的时期，其初衷就是保护普通投资者免受各种证券*骗*局的伤害。

《马丁法案》的严厉性和震慑性，很快就在纽约州显现出效果。它对证券发行人和经纪公司的行为进行严格规范，对虚假宣传、误导投资者的行为进行严厉惩罚。在20世纪20-30年代，《马丁法案》帮助纽约州迅速遏制了猖獗的证券欺诈行为。通过对几起典型案件（如虚假石油公司案、地产*骗*局案）的快速、严厉处理，市场的欺诈行为迅速减少，纽约证券市场逐渐恢复秩序。

1934年，美国联邦政府成立证券交易委员会（SEC），并颁布了《证券交易法》（SecuritiesExchangeActof1934），吸取了包括《马丁法案》在内的蓝天法经验，进一步在联邦层面强化证券市场的监管。正是在这样的强力监管下，美国证券市场才逐步成为全球最规范、最具流动性和公信力的金融市场。

如今，加密市场正处于与20世纪初证券市场类似的野蛮生长期，每天会有5.6万个新的Crypto诞生，总数更是高达1324万。它既充满了创新活力，又遍布着无数隐患和*骗*局。今天的加密市场，如同当年的华尔街一样，迫切需要一场“严厉的监管风暴”，才能结束野蛮生长，步入健康发展轨道。

的确，《马丁法案》或许带有一丝“杀错勿纵”的严厉，它低举证门槛、高惩罚力度的特征会让很多人感到不适。但历史也告诉我们，真正的公平市场，必须建立在强大法律震慑的基础上。对那些肆意践踏法律与规则的人，只有严厉的惩罚才足以让市场恢复秩序，让普通投资者的信心重建。

加密市场当前的混乱格局，与股票市场初期的野蛮生长如出一辙。以史为鉴，我们应当珍惜《马丁法案》这把百年利剑，它对加密市场的规范作用，远比暂时的“痛感”更加重要。结语

历史不会简单地重复，但总以惊人的方式押韵。一百年前，《马丁法案》诞生于混乱的华尔街；一百年后，它正在被召唤，以拯救如今泥沙俱下的加密市场。

有人说：“监管是创新的敌人”，但真实的历史告诉我们：“没有监管的创新，终将沦为骗子的狂欢。”华尔街之所以能够繁荣至今，不是因为缺少自由，而是因为它背后一直站着一把锋利的法律之剑。

金融世界，没有敬畏，就没有安全；没有监管，就没有未来。《马丁法案》之剑虽然锋利，但它斩断的不是创新之路，而是欺诈与贪婪。法律从不阻碍真正的创新，它只会扫清那些伪装成创新的*骗*局。

真正有价值的自由市场，不会恐惧法律的利剑。

虽然，《马丁法案》不是万能的，但在失控的加密市场，它就是一把保护普通投资者的利剑——不完美，却必须握紧。