2024年交易所上币表现报告：9家CEX谁的上线表现最佳？

作者：AnimocaBrandsResearch；编译：Felix,PANews

本报告分析了2024年9家主要CEX（CEX）和120多家DEX（DEX）的3,000多起现货Tokens上线事件。目的是评估各平台Tokens上线的总体趋势，并评估这些事件期间Tokens的价格和交易量表现。主要发现

CEX采用不同的策略来确定上线优先级，重点关注不同的完全稀释估值（FDV）级别。上线Tokens较少的交易所倾向于优先考虑上市FDV较大的Tokens（超5亿美元），而上线频率较高的交易所则倾向于FDV低于3000万美元的Tokens。

上线活动与Bitcoin的价格走势密切相关，牛市期间活动增加，Bitcoin上涨停滞时活动减少。虽然所有FDV规模的Tokens都受到这一趋势的影响，但大型FDVTokens对市场情绪变化的敏感性更高。

价格表现以相对于上线日结束价格的7天和30天变化来衡量，在很大程度上反映了Bitcoin的价格趋势，但不同交易所之间确实存在差异。出现了“微笑曲线”模式：平均上市FDV最高（如Binance）和最低（如MEXC）的交易所记录了积极的价格变化，而中型交易所（如Bybit、Bitget）的下跌最大。

交易量方面，Binance在新上线Tokens的交易量方面领先，其次是OKX和Upbit。值得注意的是，Upbit的前24小时交易量与Binance相当，而OKX在3000万至1亿美元FDV等级的Tokens交易量方面领先。

首发在DEX上线且上线FDV价值超3000万美元的Tokens，其表现与在中型CEX首发相当。DEX上首发Tokens的价格表现（以第2天到第7天和第30天的变化来衡量）优于5家中型CEX中的4家。前30天的交易量也与Kucoin、Gate和MEXC等CEX相似或更高。

DEX首发Tokens后来出现在中型CEX上的情况并不罕见，但在大型CEX上出现的情况并不常见。在2024年下半年抽样的DEX首发Tokens中，约16%的Tokens后续在CEX上线，只有2%的Tokens成功在Binance、OKX或Upbit等大型交易所上线。CEX 上线表现概览

报告总共记录了3,074个Tokens上线事件。1226个事件（40%）被确定为首要上币，在Tokens发布后的前2天内上线；而1848个事件（60%）被确定为次要上币。

大多数交易所采取了平衡的方法，参与首要上币和进行次要上币的比例几乎相等。

一般而言，上市高FDV项目的交易所专注于较少、较大规模的上线，而上线较小FDV项目的交易所则有较多上币事件。

两家韩国交易所Upbit和Bithumb主要专注于次要上币，由于这些交易所的做法，首要上币可能不是首次上线。在本文的其余部分，交易所将按其平均上市FDV排序，上市FDV高的交易所称为“大型交易所”，其余称为“中型交易所”。

交易量月度汇总

首次上市交易量在很大程度上遵循熊市/牛市周期，2月至3月和9月至12月期间的首次上市交易量较大。

4月份，即第一波价格上涨后的一个月，上币活动超出预期，但成交量却低于30天平均水平。这表明，在市场较为平静的时期上币过多可能会稀释新上市Tokens的交易量。

各交易所交易量月度汇总

在大多数月份中，币安在新上市Tokens的交易量方面处于领先地位。Upbit的新上市Tokens在初始交易量方面表现出高不确定性。

虽然它在2月、7月和12月的30天交易量方面处于领先地位，但也有几个月新上线Tokens的交易量非常低。

DEXvsCEX

DEX上币通常被视为CEX上币的补充。DEX的流动性池通常与初始CEX上市同时创建，允许用户灵活地在链上或通过CEX进行交易。另一方面，仅在DEX上线通常与更去中心化的方法相关联，主要由主流吸引力有限的长尾Tokens使用。

然而，最近越来越多的项目选择DEX作为其唯一的初始上市平台，推迟或放弃CEX上市一段时间。为了评估这一策略的可行性和影响，本文分析了相关数据和指标，以比较DEX和CEX。

为确保客观比较，将DEX上币定义为在DEX独家保持流动性至少30天的Tokens。对于CEX上币，关注首要上币事件，代表引入CEX作为其主要交易场所的Tokens。为了避免长尾Tokens的结果出现偏差，分析范围限制在FDV在3000万美元到5亿美元之间的Tokens，以确保两组Tokens的均衡性。

在衡量价格表现时，使用第2天到第7天和第2天到第30天的价格变化百分比，而不是从上市到第7天或第30天的时间段。此调整考虑了上市当天CEX和DEX之间的不同价格发现机制，否则直接比较将无效。对于交易量，保持一致的方法，使用前24小时和30天的交易量作为关键指标。上市事件摘要：DEX 与 CEX

分析抽样了2024年下半年发生的415起主要上币事件，重点关注完全稀释估值（FDV）在3000万美元至5亿美元之间的Tokens。其中，114个被归类为优先DEX上市，这意味着Tokens在第一个月仅在DEX上市。

在8月，DEX上市证明在对市场势头更为敏感的低迷之后，第四季度的活动有所回升。在第三季度，优先DEX上市占新Tokens的不到20%，但到11月和12月，这一比例飙升至30%以上。

本分析中的大多数CEX上币都集中在中型交易所。另一方面，币安和OKX只有少数上币事件。

DEX 与 CEX 首次上市的平均交易量

DEX交易量与KuCoin、Gate和MEXC等中型CEX相当，OKX和Binance的平均交易量高于其他交易所。

DEX和CEX前24小时内的交易量集中度呈现出相似的模式，表明市场关注趋势一致。

这种交易量表现，加上上市30天后的价格表现，表明首次DEX上市对Tokens表现的影响可与中型CEX相媲美。

Tokens上市层级分析

415个抽样上币事件共涵盖238种Tokens。其中，126种Tokens最初仅在DEX上市，其余Tokens则在中型或大型CEX上市。需要注意的是，分析中包含的DEX上市Tokens仅限于CoinMarketCap上索引的Tokens。

最初在DEX上市的Tokens中，约有16%后来在CEX上市，主要是中型CEX类别。然而，只有2%首发在DEX的Tokens随后在顶级CEX（如Binance、Upbit或OKX）上获得支持。对于在中型CEX上首发的Tokens，约有3%最终上线高FDVCEX，与首发DEX的Tokens可能性相当。

这些发现表明，虽然优先DEXTokens有相当大的机会在CEX上市，但最有可能登陆中型交易所。无论Tokens是从DEX还是中型CEX开始，中型FDVTokens进入顶级CEX的可能性仍然很低。