Glassnode：Bybit带崩市场后 加密行情怎么走？

来源：Glassnode；编译：白水，金色财经摘要

Bybit遭遇了Crypto历史上最大的黑客攻击之一，由于智能合约漏洞，其冷钱包中损失了403,996ETH（约11.3亿美元）。此次漏洞导致恐慌性提现，Bitcoin和稳定币的总交易所流出量达到约43亿美元。

市场情绪迅速恶化，引发广泛抛售。Bitcoin月度表现跌至-13.6%，而Ethereum（-22.9%）、Solana（-40%）和MemeCoins（-36.9%）抹去了数月的涨幅，将市场势头重置为2024年4月的水平。

价格下跌将Bitcoin推回到70,000美元至88,000美元之间的实际供应“空间”，这是一个低成本基础密度区域。这种疲软最初是由长期持有者抛售推动的，Bybit黑客攻击加剧了这种疲软，增加了下行势头。

随着价格跌破短期持有者成本基础，新需求投资者面临巨大压力，并开始遭受重大损失。从历史上看，这标志着卖方疲惫的时期，然而，持续的需求不足可能会延续当前的下跌趋势。历史性黑客攻击震动市场

2025年2月21日，Crypto历史上最大的交易所黑客攻击之一震撼了市场，Bybit遭遇了严重的安全漏洞。攻击者从该平台的Ethereum冷钱包中盗取了403,996个ETH（约11.3亿美元），利用智能合约权限将资金重新路由到一个身份不明的地址。

市场影响和交易所资金外流

黑客攻击发生后，市场波动加剧，恐慌性提款，用户纷纷涌向保护资产，导致Bybit储备大幅下降。

到2025年2月24日，Bybit的BTC、USDT和USDE储备出现大量资金外流：

Bitcoin(BTC)：21,248BTC净流出(70,604BTC→49,356BTC)

Tether(USDT)：17.6亿美元USDT净流出(32.5亿美元→15亿美元USDT)

USDE：2.1747亿美元USDE净流出(5.7837亿美元→3.609亿美元USDE)

这些数字说明了Bybit的流动性流失，加剧了人们对CEX安全的担忧。

Ethereum储备恢复

截至2025年2月26日，Bybit共收到15.8亿美元的Ethereum流入，其中8.02亿美元（50.7%）仅来自8笔大额交易。

这些流入表明有意补充储备，可能是通过交易所内转账、战略收购或来自机构流动性提供者的外部存款。

在Bybit努力补充其Ethereum储备的同时，该交易所的Bitcoin流出量也相当可观。自黑客攻击以来，Bitcoin流出总额已达24.7亿美元，其中47.2%（11.6亿美元）通过五笔大额交易流出。

Tether(USDT)也出现了类似的资金流出潮。在同一时期，资金流出量达到22.5亿美元，其中38.1%（8.54亿美元）来自八笔大额交易。

通过分析Bybit的Ethereum补充工作以及大量的Bitcoin和Tether流出，我们深入了解了该交易所（以及更大的实体）如何应对Crypto历史上最大的黑客攻击之一。黑客攻击后的市场动荡

随着Bybit黑客攻击的影响逐渐显现，市场的反应是波动加剧和急剧下滑。随着整个市场流动性下降和现货需求降温，抛售压力加剧，引发了更广泛的调整。

整个市场疲软加剧导致Bitcoin价格月度动能暴跌-13.6%，而Ethereum和Solana的跌幅更大，分别为-22.9%和-40%。MemeCoinIndex也暴跌-36.9%，凸显了强烈的避险情绪。

此次下滑扭转了数月来积极的价格上涨趋势，使动能回到了2024年4月的水平。跌幅之大凸显了继2024年12月创下历史新高之后市场信心的普遍脆弱性。

短期持有者面临压力

随着Bitcoin暴跌至87,000美元，目前比其109,000美元的高点低20%，近期投资者正承受着严重的心理压力，因为价格比其成本基础低约5%（STH-MVRV=0.95）。

调整STH-MVRV，我们观察到新投资者的盈利能力较其季度中位数下降了-15.8%，低于一个标准差阈值（-11%）。这表明存在重大的未实现损失，这种情况在历史上会导致市场下行趋势期间的抛售事件或被迫抛售。

短期持有者开始意识到损失

为了进一步分析新投资者的反应，我们采用STH-SOPR（支出产出利润率）来衡量短期持有者是在盈利还是亏损的情况下出售。

STH-SOPR已下跌-0.04，低于其季度中值，显著低于一个标准差阈值(-0.01)。

这表明损失实现显著增加，因为许多近期买家都在亏损退出头寸。

从历史上看，随着弱势一方退出，SOPR深度收缩至少会导致市场暂时稳定。然而，在当前的宏观经济条件下，如果没有强劲的需求催化剂出现，价格下跌的风险仍可能进一步扩大。

总结

Bybit黑客攻击后，市场出现大范围回调，导致Bitcoin月度表现下跌至-13.6%，而Ethereum、Solana和MemeCoins的跌幅更大，市场势头重置至2024年4月的水平。

随着Bitcoin回撤至已实现的供应“区间”，短期持有者面临不断增加的未实现损失。因此，STH-MVRV和STH-SOPR跌破统计低点，表明由于利润率下降，新投资者有重大损失。

如果需求未能恢复，进一步的下行风险仍然存在，因此未来几周对于确定Bitcoin是稳定还是抛售加剧至关重要。