六项链上指标告诉你：我们正处于Bitcoin市场周期什么阶段？

2025年1月03日 19:11

作者：MattCrosby，BitcoinMagazine；编译：邓通，金色财经

随着Bitcoin价格达到六位数已成常态，而更高的价格似乎已成必然，对关键链上数据的分析为市场的潜在健康状况提供了宝贵的见解。通过了解这些指标，投资者可以更好地预测价格走势，并为潜在的市场高峰甚至任何即将到来的回撤做好准备。终端价格

终端价格指标结合了销毁币天数(CDD)，同时考虑了Bitcoin的供应量，历来是预测Bitcoin周期峰值的可靠指标。销毁币天数衡量了Tokens转移的速度，同时考虑了持有时间和Bitcoin的移动数量。

图2：Puell倍数已攀升至1.00以上。

现在，Puell 倍数已回升至1以上，表明矿商将恢复盈利。从历史上看，超过这一门槛表明牛市周期已进入后期，通常以指数级价格上涨为标志。在之前的所有牛市中都观察到了类似的模式。MVRVZ分数

MVRVZ分数衡量相对于实际价值（Bitcoin持有者的平均成本基础）的市场价值。标准化为Z分数以考虑资产的波动性，它在识别周期高峰和低谷方面非常准确。

图4：AASI表明100,000美元以上的情况过热。

最近的数据显示，在Bitcoin从50,000美元迅速攀升至100,000美元后，市场略有降温，表明市场正处于健康的盘整期。这一停顿可能为长期持续增长奠定基础，并不意味着我们应该对中长期持悲观看法。已支出输出利润率

已支出输出利润率(SOPR)衡量Bitcoin交易的已实现利润。最近的数据显示获利回吐有所增加，这可能表明我们正在进入周期的后期阶段。

图6：VDD有点热，但不是太热。

虽然Bitcoin目前的VDD水平表明市场略微过热，但历史表明，在达到峰值之前，Bitcoin可能会维持这一区间数月。例如，在2017年，VDD表明超买状况在周期达到顶峰的近一年前就已出现。总结

综合起来，这些指标表明Bitcoin正在进入牛市的后期阶段。虽然一些指标表明短期内会降温或略微过度扩张，但大多数指标都表明整个2025年仍有相当大的上行空间。本周期的关键阻力位可能出现在150,000美元至200,000美元之间，随着我们接近峰值，SOPR和VDD等指标将提供更清晰的信号。

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