Galaxy：对2025年Crypto的23个预测 BTC和ETH能涨到多少

2024年12月31日 19:35

来源：Galaxy；编译：邓通，金色财经前言

2024年，Bitcoin和数字资产发生了巨大转变。2024年，新产品、创纪录的资金流入、巨大的政策转变、日益普及以及Bitcoin作为机构资产的地位得到巩固。

今年有两项重大进展：在美国推出基于现货的BitcoinETP，以及唐纳德·特朗普当选第二个非连续总统任期。在这些事件之间，市场在237天的时间里一直处于波动、优柔寡断的横向盘整之中。虽然这些事件既是2024年市场的催化剂又是背景，但2025年市场广度和叙事将会扩大。言归正传，以下是GalaxyResearch对2025年的一些预测。Bitcoin

1、Bitcoin将在上半年突破15万美元，并在2025年第四季度测试或达到最高18.5万美元。机构、企业和国家的采用相结合，将推动Bitcoin在2025年达到新的高度。自其存在以来，Bitcoin的升值速度快于所有其他资产类别，特别是标准普尔500指数和黄金，这种趋势将在2025年持续下去。Bitcoin也将达到占黄金市值的20%。

2、到2025年，美国现货BitcoinETP的总资产规模将超过2500亿美元。2024年，BitcoinETP总共吸收了逾360亿美元的净流入，成为历史上发行规模最大的ETP。13F文件显示，世界上许多主要对冲基金都购买了Bitcoin交易所交易产品，包括Millennium、Tudor和D.E.Shaw，而威斯康星州投资委员会（SWIB）也购买了Bitcoin交易所交易产品。仅仅过了一年，Bitcoin交易所交易产品（ETF）的资产规模距离美国所有实物黄金交易所交易产品的资产规模仅差19%（240亿美元）。

4、至少有一家顶级财富管理平台将宣布推荐2%或更高的Bitcoin配置。由于各种原因，包括成熟期、内部教育、合规要求等，尚未有大型财富管理公司或资产管理公司正式将Bitcoin配置建议添加到投资建议模型投资组合中。这种情况将在2025年发生改变，这将进一步增加美元的流量和资产管理规模。

5、五家纳斯达克100指数公司和五个国家将宣布他们已将Bitcoin添加到其资产负债表或主权财富基金中。无论是出于战略、投资组合多元化还是贸易结算的原因，Bitcoin都将开始在主要企业和主权配置者的资产负债表上找到一席之地。民族国家之间的竞争，特别是不结盟国家、拥有大型主权财富基金的国家，甚至与美国敌对的国家之间的竞争，将推动开采或以其他方式获取Bitcoin的策略的采用。

Ethereum

9、到2025年，Ethereum的交易价格将超过5500美元。对DeFi和质押的监管阻力的放松将推动Ethereum在2025年创下新的历史高点。DeFi和TradFi之间的新合作伙伴关系，或许在新的监管沙箱环境中进行，最终将允许传统资本市场认真尝试公共Blockchain、Ethereum及其生态系统看到最大的使用份额。企业将越来越多地尝试自己的第2层网络，主要基于Ethereum技术。一些利用公共Blockchain的游戏将找到产品与市场的契合点，NFT交易量将大幅反弹。

10、Ethereum质押率将超过50%。特朗普政府可能会为加密行业提供更明确的监管和指导。明年对质押的需求将继续上升，到2025年底可能会超过Ethereum流通供应量的一半，促使Ethereum开发者更认真地考虑网络货币政策的改变。更重要的是，质押的增加将推动更大的需求和价值流经Lido和Coinbase等Ethereum质押池以及EigenLayer和Symbiotic等再质押协议。

12、到2025年，L2作为一个整体将比AltL1产生更多的经济活动。L2费用占AltL1费用的百分比（目前为中个位数）到年底将超过AltL1费用总额的25%。L2将在今年年初接近扩展限制，导致交易费用频繁激增，这将需要更改Gas限制和Blob市场参数。然而，其他技术解决方案（例如，Reth客户端或altVM，如ArbitrumStylus）将为汇总提供更高的效率，以将交易成本保持在可用水平。

14、链上治理将会复苏，应用程序将尝试未来的治理模型。活跃选民总数将增加至少20%。链上治理历来面临两个问题：1）缺乏参与，2）缺乏投票多样性，大多数提案都以压倒性的优势通过。然而，监管紧张局势的缓解一直是链上投票的一个限制因素，而Polymarket最近的成功表明这两点将在2025年得到改善。到2025年，应用程序将开始从传统的治理模式转向未来的治理模式，改善投票多样性，监管顺风将促进治理参与。

银行和稳定币

15、美国货币监理署（OCC）将为各国银行托管数字资产创建一条途径，引导全球四大托管银行提供数字资产服务：纽约银行、道富银行、摩根大通和花旗银行。

16、TradFi合作伙伴将支持至少推出10个稳定币。从2021年到2024年，稳定币经历了快速增长，目前项目数量已达到202个，其中包括几个与传统金融（TradFi）密切相关的项目。除了推出的稳定币数量之外，其交易量增长也超过了ACH（约1%）和Visa（约7%）等主要支付网络。2024年，稳定币将越来越多地融入全球金融体系。例如，获得美国许可的FVBank现在支持直接稳定币存款，而日本三大银行则通过ProjectPax与SWIFT合作，以实现更快、更具成本效益的跨境资金流动。支付平台也在建设稳定币基础设施。例如，PayPal在SolanaBlockchain上推出了自己的稳定币PYUSD，而Stripe则收购了Bridge以原生支持稳定币。此外，VanEck和BlackRock等资产管理公司正在与稳定币项目合作，以在该领域建立立足点。展望未来，随着监管日益明确，TradFi参与者预计将把稳定币整合到其运营中，以保持领先趋势，而先行者则准备通过为未来业务发展构建基础设施来获得优势。

18、Tether的长期市场主导地位将跌至50%以下，受到Blackrock的BUIDL、Ethena的USDe，甚至Coinbase/Circle支付的USDCRewards等收益替代品的挑战。随着Tether将USDT储备的收益收入内部化，为投资组合投资提供资金，稳定币发行者/协议为传递收入而进行的营销支出将使现有用户从Tether转向新用户，转向他们的收益解决方案。USDC对用户Coinbase交易所和钱包余额的奖励将成为一个强大的挂钩，将推动整个DeFi领域的发展，并可能被金融科技公司整合以实现新的商业模式。作为回应，Tether将开始将抵押品持有的收入转嫁给USDT持有者，甚至可能提供新的有竞争力的收益产品，如Delta中性稳定币。

20、稳定币立法将在国会参众两院获得通过，并由特朗普总统于2025年签署，但市场结构立法不会。美国稳定币发行人的注册和监督制度正式化并建立的立法将在两党的支持下获得通过，并在年底前签署成为法律，再加上预计放宽对银行、信托和存款机构的限制，这将导致稳定币采用率显著增长。市场结构——为Tokens发行者和交易所制定注册、披露和监督要求，或调整SEC和CFTC的现有规则以将其纳入其中——更加复杂，并且不会在2025年完成、通过并签署成为法律。

21、美国政府将不会在2025年购买Bitcoin，但将使用其已持有的Bitcoin创建库存，并且部门和机构内部将采取一些行动来审查扩大的Bitcoin储备政策。

22、美国证券交易委员会将对第一个所谓的“特殊目的经纪交易商”Prometheum展开调查。一家以前不为人知的经纪交易商突然出现，恰好与美国证券交易委员会的整体观点一致。Gensler主席对数字资产证券地位的看法在2023年引起了人们的关注，特别是当这家不知名的公司获得了第一个新类别经纪交易商许可证时。根据FINRA的记录，这位首席执行官在国会受到了众议院金融服务委员会共和党成员的谴责。共和党人呼吁司法部和美国证券交易委员会调查Prometheum的“与中国的关系”，而其他人则指出其筹款和报告中存在违规行为。无论Prometheum是否受到调查，特殊目的经纪交易商许可证很可能会在2025年被废除。

23、狗狗币最终将达到1美元，世界上最大、最古老的Meme币市值将达到1000亿美元。然而，狗狗币的市值将被政府效率部所掩盖，该部门将确定并成功实施削减超过狗狗币2025年高水位市值的美国财政预算。

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