四维度分析Hyperliquid基本面

2024年12月29日 09:36

作者：ThorHartvigsen，OnChainTimes加密研究员；翻译：金色财经xiaozou

1、前言

自HYPE推出以来，Hyperliquid无论是交易量还是收入都取得了巨大增长。HYPE于11月29日以2美元的价格发布，在随后不到一个月的时间里上涨了1400%以上。本文将深入研究Hyperliquid和HYPE的基本面，探讨HYPE看涨理由，及其在2025年交易量和收入增长情况下的潜在估值。2、交易量

在HYPE发布之前，持怀疑态度的人们预计空投后的交易量会很低，因为永续DEX过去的种种行为恰恰表明了这一点……贪婪的资本会从最高奖励协议转到下一个最高奖励协议。值得注意的是，自HYPE发布以来，Hyperliquid的交易量急剧增加，仅一天内就创下了100亿美元以上的单日新高。除了之前给予交易者的大量激励外，Hyperliquid是大多数使用该平台的交易者都会认可的优质链上产品。

同样值得注意的是，虽然第一波空投占了HYPE供应量的31%，但估计还有42.81%的总供应量将用于未来的Tokens分发和社区奖励。虽然可以预期，这些奖励中的一部分是专门用于以HyperEVML1生态系统为中心的质押激励和潜在奖励，但当前交易量和/或HYPE持有者在不知情的情况下获得某种奖励的可能性并非没有。

（1）HyperliquidvsCEXs（CEX）

我们长期以来一直在跟踪Hyperliquid相对于像币安这样的CEX的交易量情况。随着时间的推移，随着越来越多的用户和交易量转移到链上，Hyperliquid的市场份额将不断增长。将Hyperliquid与币安进行比较，显然Hyperliquid还有很长的路要走。然而，12月份Hyperliquid市场份额呈现明显的上升趋势，正如下图所示。近两周，Hyperliquid的相对市场份额一直维持在5-8%左右。根据Coingecko的数据，币安最近的衍生品日交易量在600亿至1500亿美元之间。但因为没有办法从CEX实际验证这些交易量数据，所以可能需要对这些数据持保留态度。

（3）现货拍卖

Hyperliquid还可从现货拍卖的中标者所支付的资金中获得可观的收入。按每次拍卖30万美元计算，Hyperliquid的年收入将增加84,774,000美元。Flo在X上发布了一篇精彩分析文，涵盖了现货拍卖价格和日交易量不同情况下的Hyperliquid收益情况。按每次现货拍卖100万美元、日交易量60亿美元计算，估计Hyperliquid的年收入为8.295亿美元。以30倍P/E（市盈率）计算，这将使HYPE达到每Tokens74.52美元。

5、未来展望

进入2025年，看涨HYPE是对Hyperliquid交易所的交易量不断增长，以及对现货拍卖的需求不断增长的押注，这将导致收入增加，进而导致更大规模的HYPE回购。Hyperliquid将被越来越多人使用的一个理由是，它还预留了数十亿美元的未来奖励金，这使得Hyperliquid成为一个非常有利可图的交易场所。Hyperliquid有一个非常强大的以用户为中心的社区，围绕协议和HYPE形成了大量思想分享和强劲叙事。

随着新功能的出现，例如质押、永续交易Tokens保证金以及HyperEVM带来的应用生态系统，将有很多潜在利好因素和很多值得期待的事情。

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