链上数据更新：我们处于Bitcoin周期的哪个阶段？

2024年12月22日 17:02

作者：BitcoinMagazinePro；编译：白话Blockchain

随着Bitcoin现如今迈入六位数区间成为常态，更高的价格似乎也成为一种必然，通过分析关键链上数据，可以为市场的基本健康状况提供有价值的洞察。理解这些指标后，投资者能够更好地预测价格走势，为潜在的市场高峰或即将到来的回调做好准备。1、终值价格

“终值价格”指标结合了销毁币天数（CDD）和Bitcoin的供应量，一直被视为预测Bitcoin周期高峰的有效工具。销毁币天数简单来说就是衡量Bitcoin交易活跃程度的指标，它既看持币的时间长短，也看交易中涉及的Bitcoin数量。

译者注：

终值价格（TerminalPrice）是用来预测Bitcoin等Crypto价格高点的一个指标。它结合了Bitcoin的供应量和链上交易数据，比如销毁币天数（CDD），来评估市场的活跃度和投资者行为。

销毁币天数（CDD）：简单来说，就是看Bitcoin被持有了多久后才被转移，同时也考虑转移的数量。

终值价格的作用：当终值价格变高时，通常意味着市场交易活跃甚至过热，可能接近本轮牛市的高点。

通俗点讲，终值价格就像是一个“市场温度计”，帮投资者判断Bitcoin是否处在牛市的后期或即将调整的阶段。

图1：Bitcoin终值价格已突破18.5万美元

目前，Bitcoin终值价格已超过18.5万美元，并可能随着周期发展进一步上涨至20万美元。鉴于Bitcoin已突破10万美元，这表明未来几个月价格仍可能保持积极的上涨趋势。2、Puell倍数

Puell倍数通过将每日矿工收入（以美元计）与其365天移动平均值进行比较来进行评估。在减半事件后，矿工收入大幅下降，导致市场进入了一段整合期。

图2：Puell倍数已攀升至1.00以上

目前，Puell倍数已重新回升至1以上，这表明矿工的盈利能力正在恢复。从历史数据来看，突破这一临界值通常预示着牛市周期的后期阶段，并往往伴随着价格的指数级上涨。这一模式在以往所有牛市中均有类似体现。3、MVRVZ分数

MVRVZ分数通过衡量市场价值与已实现价值（Bitcoin持有者的平均成本基础）的关系，提供关键的市场信号。为了考虑资产波动性，该指标标准化为Z分数，在识别周期高点和低点方面表现出高度准确性。

图3：MVRVZ分数仍明显低于此前周期高点

目前，Bitcoin的MVRVZ分数约为3.00，尚未进入过热的红色区域，表明市场仍有增长空间。尽管近期周期中高点逐渐降低已成为趋势，但Z分数显示市场距离达到狂热顶峰还有一段距离。4、活跃地址情绪

该指标追踪活跃网络地址在28天内的百分比变化，并与同期的价格变化进行对比。当价格增长超过网络活动时，表明市场可能在短期内超买，因为在网络利用率不足的情况下，积极的价格表现可能难以持续。

图4：AASI在Bitcoin突破10万美元时显示出过热迹象

最新数据显示，Bitcoin从5万美元迅速攀升至10万美元后，市场出现了轻微降温，表明当前正处于健康的整合期。这一调整可能为长期持续增长奠定基础，并不意味着我们应该对中长期趋势持悲观态度。5、已花费输出利润率（SOPR）

已花费输出利润率（SOPR）衡量Bitcoin交易中实现的利润。最新数据显示，获利了结行为有所增加，这可能表明我们正进入周期的后期阶段。

图5：大量SOPR聚集显示获利了结行为

需要注意的一点是，BitcoinETF和衍生品的使用日益增加。投资者可能正在从自我托管转向使用ETF，以追求便利性和税收优势，这可能会对SOPR数值产生影响。6、销毁价值天数（VDD）

销毁价值天数（VDD）倍数在销毁币天数（CDD）的基础上增加了对长期大额持有者的权重。当该指标进入过热的红色区域时，通常表明价格已达到主要高点，因为市场上最有经验的大额参与者开始套现离场。

图6：VDD处于较高但尚未过热的水平

当前Bitcoin的VDD水平显示市场略微过热，但历史表明，这一范围可能在达到峰值前持续数月。例如，在2017年，VDD在周期顶部到来前近一年便已显示超买迹象。7、结论

综合来看，这些指标表明Bitcoin正逐步进入牛市的后期阶段。尽管部分指标显示短期降温或轻微超买，但大多数仍突显出2025年期间的可观上涨空间。本周期的关键阻力位可能在15万美元至20万美元之间，指标如SOPR和VDD将在接近峰值时提供更明确的信号。

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