Ethereum期货持仓量创历史新高——Ethereum牛市开始了吗

2024年11月28日 20:00

作者：MarcelPechman，CoinTelegraph；编译：白水，金色财经

11月20日至27日期间，ETH飙升15%，四个月来首次逼近3,500美元关口。这轮涨势恰逢Ethereum期货未平仓合约创下历史新高，这引发了交易员们的疑问：杠杆率上升是否意味着过度看涨情绪。

Ethereum2个月期货年化溢价。资料来源：Laevitas.ch

11月6日，两个月ETH期货年化溢价（基准利率）超过了10%的中性门槛，并在过去一周保持了17%的强劲水平。这一利率使交易者能够赚取固定回报，同时通过现金套利策略充分对冲风险敞口。然而，值得注意的是，一些市场参与者接受了17%的成本来维持杠杆多头头寸，这表明市场有适度的看涨情绪。由于散户投资者，ETH清算可能会增加

在高杠杆环境中，最大的风险通常来自散户交易者，俗称“degens”，他们经常使用高达20倍的杠杆。在这种情况下，标准的每日5%的价格下跌就可以抹去全部保证金存款，引发平仓。11月23日至26日期间，1.63亿美元的杠杆多头ETH期货头寸被强制平仓。

为了衡量Ethereum零售期货头寸的健康状况，永久合约是一个关键指标。与月度合约不同，永续合约密切反映ETH现货价格。他们采用可变的融资利率——通常在每月0.5%到2.1%之间——来平衡多头和空头之间的杠杆。

ETH永续期货8小时资金费率。资料来源：Laevitas.ch

目前，Ethereum永久期货融资利率接近中性门槛，即每月2.1%。尽管11月25日曾短暂飙升至4%以上，但并没有持续下去。这表明，即使Ethereum价格每周上涨15%，散户对杠杆多头的需求仍然低迷。

这些动态强化了Ethereum未平仓头寸的上升反映了机构策略——比如对冲或中性头寸——而不是完全看涨的情绪。

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