Hack VC：模块化是个错误吗？以数据为依据审视Ethereum的这一战略

2024年11月16日 14:51

撰文：AlexPack、AlexBotte，HackVC合伙人

编译：Yangz，TechubNews摘要

Ethereum这轮周期的表现不如Bitcoin和Solana等主流币。至少在反对者看来，罪魁祸首是Ethereum模块化的战略决策。但这是真的吗？

从短期来看，答案是肯定的。我们发现，由于费用降低及Tokens消耗减少，Ethereum向模块化架构的转变对ETH的价格产生了影响。

如果把Ethereum及其模块化生态的市值加在一起看，情况会发生变化。2023年，Ethereum模块化基础设施Tokens产生的价值与整个Solana的价值差不多，都是500亿美元。但在2024年，这些Tokens的整体表现不如Solana。此外，这些Tokens的收益主要归团队和早期投资者所有，而非ETHTokens持有者。

从商业战略的角度来看，Ethereum的模块化转变是保持生态主导地位的一种合理方式。Blockchain的价值取决于其生态的规模，虽然Ethereum的市场份额在九年内从100%下降到75%，但这一份额仍然是不低的。我们将其与Web2云计算公司AmazonWebServices进行了比较，后者的份额在同一时期从近100%下降到了35%。

从更长远的角度来看，Ethereum模块化方法的最大好处是使网络在未来能抵御可能使其过时的技术进步。通过L2，Ethereum成功地渡过了L1的第一次重大「灭顶之灾」，为自身的长期弹性奠定了良好的基础（尽管有所取舍）。出了什么问题？

与Bitcoin和Solana等相比，Ethereum在本轮行情中表现不佳。Ethereum自2023年以来上涨了121%，而Bitcoin和SOL分别上涨了290%和1452%。对于这一现象，我们听到过很多说法，称市场是非理性的，技术路线图和用户体验跟不上同行，Ethereum生态的市场份额正在被Solana等竞争对手夺走。那么，Ethereum注定会成为Crypto领域的美国在线（AOL）或雅虎吗？

更具体地说，Tokens价格实际上应该反映其网络的未来价值（就像股票价格反映的是公司的未来价值，而不是现在的价值一样）。这就引出了Ethereum可能想要模块化的第二个原因，即将模块化作为一种「未来保障」，增加Ethereum长期保持主导地位的可能性。

2020年，当Vitalik写下《以Rollup为中心的路线图》一文时，Ethereum正处于1.0阶段。Ethereum是有史以来第一个智能合约Blockchain，但很明显，在Blockchain的可扩展性、成本和安全性等方面未来会有几个数量级（OOM）的改进。先行者的最大风险在于，他们对新技术范式转变的适应速度较慢，从而错过了下一个OOM飞跃。就Ethereum而言，这就是从PoW到PoS的转变，以及向可扩展性提高100倍的Blockchain的转变。Ethereum需要培育一个能够扩展并取得重大技术进步的生态，否则就有可能成为那个时代的雅虎或美国在线。

在Web3的世界里，去中心化协议取代了公司的地位，Ethereum认为，从长远来看，培育一个强大的模块化生态比掌握所有基础设施更有价值，即使这意味着放弃对基础设施路线图的控制和核心服务的收入。

下面，让我们来看看这个模块化的决定是如何通过数据实现的。Ethereum模块化生态及其对ETH的影响

我们从以下四个方面来看模块化对Ethereum的影响：

短期价格（不利）

市值（某种程度上是有利的）

市场份额（有利）

未来技术路线图（有待商榷）费用和价格：不利

在短期内，Ethereum的决定对ETH的价格产生了明显的影响。虽然从低谷开始，Ethereum的价格仍在大幅上涨，但在某些时段，Ethereum的表现不如Bitcoin、SOL等许多竞争对手，甚至不如纳斯达克综合指数。

这在很大程度上无疑是其模块化策略导致的。

Ethereum的模块化战略影响ETH价格的第一种方式是降低费用。2021年8月，Ethereum推出了EIP-1559，即向网络支付的超额费用会导致ETH被销毁，从而限制供应。这在某种程度上相当于公开股票市场的股票回购，会对价格产生正面压力。事实上，它确实起到了一段时间的作用。

然而，2024年的情况并非如此。SOL和ETH继续增长（尽管增长幅度不大），而模块化Blockchain的市值却在整体下降。这可能是市场在2024年对Ethereum模块化战略的价值失去了信心，也可能是来自Tokens解锁的压力，当然，还可能是市场对购买一篮子Tokens做多Ethereum相关基础设施的心理成本不堪重负，相比之下，他们只需购买一个Tokens就可以做多Solana技术生态。

让我们从价格走势和市场告诉我们的信息转到实际基本面本身。也许2024年的市场是错的，而2023年的市场是对的。Ethereum的模块化战略究竟是帮助还是阻碍了它成为领头的Blockchain生态和Crypto？Ethereum生态和ETH的主导地位：有利

就基本面和使用情况而言，与Ethereum一致的基础设施表现异常出色。在同类产品中，Ethereum及其L2s的总锁定价值（TVL）和费用都是最高的，是Solana的11.5倍，且仅L2就比Solana高出53%。

9年的时间，市场份额从100%降到75%，这已经很不错了！要知道，AWS在大约同一时期的市场份额从100%降至约35%。

但是，ETH是否真的受益于「Ethereum生态」的主导地位吗？或者说，Ethereum及其模块化部分正在蓬勃发展，但并没有将ETH本身作为一种资产？事实证明，ETH是更广泛的Ethereum生态中无处不在的一部分。当Ethereum扩展到L2时，ETH也是如此。大多数L2使用ETH支付gas，而且大多数L2TVL中的ETH至少是其他Tokens的10倍。观察下表，就可以了解Ethereum生态中三个最大的DeFi应用在其主网和L2实例中ETH资产的主导地位。

新的Blockchain安全模式。Blockchain安全方面的创新对于一个协议的生存至关重要，看看今天每个主流L1是如何使用PoS而不是PoW的就知道了。EigenLayer首创的「共享安全」模式或许是下一个重大转变。虽然其他生态也推出了其他共享安全协议，如Bitcoin的Babylon和Solana的Solayer，但Ethereum的EigenLayer是先驱。

新的虚拟机（VM）和编程语言。对Ethereum最大的批评之一是Ethereum虚拟机（EVM）及其编程语言Solidity。Solidity是一种低抽象的编程语言，虽然易于编码，但容易出现漏洞且难以审计，这也是基于Ethereum的智能合约遭到黑客攻击的原因之一。对于非模块化Blockchain来说，几乎不可能尝试使用多个虚拟机或将初始虚拟机替换另一个虚拟机，但对于Ethereum来说并非如此。新一波替代虚拟机正在以L2的形式构建，允许开发人员使用替代语言编码，不使用EVM，但仍可在Ethereum生态中构建。这方面的例子包括MovementLabs，该实验室正在采用由Meta构建并由Sui和Aptos推广的MoveVM；zk-VM，如RiscZero、Succinct，以及a16z研究团队构建的实现；以及将Rust和SolanaVM引入Ethereum的团队，如Eclipse。

新的可扩展性方法。与其他互联网基础设施或人工智能一样，我们可以预期每隔几年就会出现一次OOM可扩展性改进。即使是现在，Solana也已经等待了数年才迎来下一个重大改进，名为Firedancer，由一个团队（JumpTrading）打造。此外，还有一些新的超可扩展性技术正在开发中，比如来自Monad、Sei和Pharos等L1团队的并行化架构。如果Solana无法跟上，这些技术可能会对其生存构成威胁，但Ethereum不会，它只需通过新的L2将这些技术进步纳入其中即可。这正是MegaETH、Rise等新项目正在尝试的方法。

这些模块化基础设施合作伙伴帮助Ethereum将Crypto最大的技术创新融入自己的生态，避免了灭顶之灾，并与其竞争对手共同创新。

但是，这也是有代价的。正如ComposabilityKyle所说，Ethereum在采用模块化架构时，给用户体验增加了很多复杂性。普通用户会更容易上手Solana这样的单片链，因为他们不必处理跨链和互操作性等问题。总结

那么，总结来说，Ethereum的模块化战略带来了什么呢？

模块化生态发出了强烈的「意见」。2023年，市场给予与Ethereum一致的模块化基础设施Tokens的增长与给予Solana的增长相同，但2024年的情况并非如此。

至少在短期内，模块化战略因其导致的更少的费用损害了ETH的价格。

但如果从商业战略的角度考虑模块化方法，事情就开始变得更有意义了。Ethereum成立9年来，市场份额从100%降至75%，而Web2的竞争对手AWS同期的市场份额则下降至35%左右。在去中心化协议的世界里，生态的规模和Tokens的主导地位比费用更重要。

如果从长远角度考虑模块化战略，以及Ethereum需要在未来抵御可能导致其成为Crypto领域的AOL或雅虎的OOM技术改进，那么Ethereum的表现也相当不错。凭借L2，Ethereum已经度过了L1链的第一次「大灭绝事件」。

当然，这一切是有代价的。Ethereum模块化后的可组合性比捆绑在一起的单链要差，损害了用户体验。

至于涉及到实际的ETH价格时，模块化带来的好处何时（如果有的话）才能抵消费用损失以及与模块化Ethereum一致的基础设施Tokens的竞争，目前还不清楚。当然，这对这些新模块化Tokens背后的早期投资者和团队来说是件好事，因为他们可以从Ethereum市值中分一杯羹，但事实上，在许多情况下，模块化Tokens都是以独角兽估值推出的，这意味着这些经济收益的分配是不均衡的。

从长远来看，Ethereum可能会因投资于培育更广泛的生态而成为更强大的参与者。它不会像AWS在云计算市场那样失去阵地，也不会像雅虎和AOL在互联网平台大战中那样失去一切，它正在为下一波Blockchain创新浪潮奠定适应、扩展和繁荣的基础。在一个由网络效应驱动成功的行业中，Ethereum的模块化战略可能是保持智能合约平台主导地位的关键。

免责声明:Hack VC：模块化是个错误吗？以数据为依据审视Ethereum的这一战略文章转发自互联网，版权归其所有。
文章内容不代表本站立场和任何投资暗示。加密货币市场极其波动，风险很高，可能不适合所有投资者。在投资加密货币之前，请确保自己充分了解市场和投资的风险，并考虑自己的财务状况和风险承受能力。此外，请遵循您所在国家的法律法规，以及遵守交易所和钱包提供商的规定。对于任何因使用加密货币所造成的投资损失或其他损失，本站不承担任何责任。

Hack VC：模块化是个错误吗？以数据为依据审视Ethereum的这一战略

元宇宙最新

元宇宙热门