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全景式解读Solana生态DEX Raydium现状

  • 2024年11月10日 11:06

作者:0xkyle;编译:Felix,PANews概述

到目前为止,2024年的周期已经见证了Solana的主导地位,这个周期的主要叙事——Memecoins,都是在Solana上产生的。在价格方面,Solana也是表现最好的L1Blockchain,今年迄今已上涨约680%。虽然memecoin和Solana深深交织在一起,但自2023年复苏以来,Solana作为一个生态系统普遍燃起了人们的兴趣,其生态系统蓬勃发展,Drift(Perp-DEX)、Jito(Liquidstake)、Jupiter(DEX-Aggregator)等协议都拥有估值数十亿美元的Tokens,Solana的活跃地址和每日交易数超过了所有其他链。

Solana生态首要DEXRaydium是这个蓬勃发展的生态系统核心。“淘金热中,卖铁锹”这句老话完美地诠释了Raydium的立场:为推动memecoin热潮的流动性和交易提供动力。受益于memecoin交易的流量和更广泛的DeFi活动,Raydium已经巩固了其作为Solana生态系统中重要基础设施的地位。

本文旨在使用数据驱动的方法,用第一性原理方法拆解Raydium在Solana生态系统中的地位。Raydium简介

Raydium于2021年推出,是基于Solana的自动化做市商(AMM),可实现无需许可的池创建、闪电般的交易速度和赚取收益的方式。Raydium的关键区别在于结构:Raydium是Solana上第一个AMM,并在DeFi推出了第一个与订单兼容的混合AMM。

当Raydium推出时,采用了一种混合AMM模型,允许与中央限价订单共享闲置的池流动性,而当时一般的DEX只能访问自己池中的流动性。这意味着Raydium的流动性也为OpenBook创造了一个市场,可以在任何OpenBookDEXGUI上交易。

虽然这是早期的主要区别,但后来该功能关闭。Raydium目前提供三种不同类型的池,分别是:

标准AMM池(AMMv4),正式名称为混合AMM

恒定产品交换池(CPMM),支持Token2022

集中流动性池(CLMM)

对于在Raydium上发生的每次兑换,都会根据特定的池类型和池费用级别收取少量费用。这笔费用被分成两部分,分别用于激励流动性提供商、RAY回购和金库。

下面记录了Raydium上不同矿池的交易费、矿池创建费和协议费。以下是每个术语的含义及其各自的费用水平的简要说明:

交易费是在Swap交易中向交易者收取的费用

回购费用是回购RaydiumTokens所需交易费用的百分比

资金管理费是分配给资金管理的交易费的百分比

池创建费是在创建池时征收的费用,旨在阻止池垃圾邮件。池创建费由协议多重签名控制,并保留用于协议基础设施成本。

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图2:Solana在DEX中的TVL

上述主要分析了Raydium的工作原理,下面评估Raydium在SolanaDEX领域中的地位。毋庸置疑,Solana在2024年的周期中已经成功跻身头部L1s。Solana的TVL位列第三,仅次于Tron(第二)和Ethereum(第一)。

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图7.Solana上DEXTokens对交易量与Raydium上Tokens对交易量

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图9:PumpFun收入

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图11:RaydiumTVL

但就像加密行业的其他领域一样,这个行业具有很强的周期性,随着风险的消失,在熊市期间看到指标下降是正常的。相反,可以把TVL作为衡量协议真正反脆弱性的标准。虽然收入是高度周期性的,随着投机者的到来或离开而起伏不定,但TVL是一个衡量DEX可持续性的指标,以及如何经受住时间的考验。TVL类似于商场的“入住率”,商铺的使用率可能会随着季节的变化而变化,就像在现实中一样,只要商场的入住率高于平均水平,就可以认定为成功。

与人满为患的商场类似,Raydium的TVL随着时间的推移保持一致,这表明虽然收入可能会随着市场价格和情绪而波动,但其已经证明了有能力成为Solana生态系统的主要产品,并成为Solana上最好、流动性最强的DEX。因此,虽然memecoins确实对其收入做出了部分贡献,但memecoin的交易量并不总是如此,而且无论行情如何,流动性仍涌向Raydium。Raydium与聚合器

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图14:Raydium与SolanaDEX

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RaydiumTokens有多种用例:$RAY的所有者可以质押Tokens获得额外的$RAY。最重要的是,$RAY是一种Mining奖励,用于吸引流动性提供者加入Raydium,从而提高流动性池深度。虽然RaydiumTokens不是治理Tokens,但治理方法正在开发中。

虽然发行Tokens在DeFi之夏后不受市场青睐,但Raydium的年通胀率极低,其年化回购是DeFi中最好的Tokens之一。年化发行量目前约为190万RAY,其中RAY质押占总发行量的165万,与其他流行的DEX在高峰期的发行量相比微不足道。按当前价格计算,RAY每年发行价值约510万美元的RAY。与Uniswap相比非常低,Uniswap在完全解锁之前每天的发行量为145万美元,每年5.2925亿美元。

Raydium上每个池中的每次兑换都会收取少量交易费。正如文档中所述,“根据给定池的具体费用,这笔费用被分成激励流动性提供者、RAY回购和金库。总而言之,无论给定池的费用等级如何,所有交易费用的12%都用于回购RAY”。

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图17:Raydium回购数据

Raydium累计交易量超3000亿美元,成功回购了大约3800万RAYTokens,相当于价值5200万美元。Raydium的回购计划是所有DeFi项目中最亮眼的,帮助推动Raydium在Solana的所有DEX中名列前茅。Raydium的案例

总之,Raydium基本上领先于Solana上的所有DEX,并且处于随着Solana持续增长而取得成功。Raydium经历了过去一年的增长,而且似乎不会很快停止,因为memecoins热潮不褪,最新的memecoin热潮围绕着人工智能(如$GOAT)。

作为Solana上的主要流动性提供商和AMM,Raydium的独特地位使其在从新兴趋势中获取市场份额方面具有战略优势。最重要的是,Raydium对创新和生态系统增长的承诺体现在其频繁的升级,对流动性提供商的激励以及与社区的积极参与。这些因素表明,Raydium不仅准备好适应不断变化的DeFi环境,而且还准备好引领DeFi。

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