深入解读 Usual：Decentralization的 RWA 稳定币协议

2024年10月29日 16:53

作者：route2fi来源：TheBlackSwan翻译：善欧巴，金色财经介绍

中心化稳定币发行商，如Tether和Circle，占据了稳定币市场的90%左右，已经成为Crypto领域的重量级人物，估值和利润都远超摩根大通、贝莱德等传统金融巨头。他们的商业模式很简单：利用稳定币背后的流动性来支持各种风险资产。

随着货币利率的上升，这些实体已转变为利润丰厚的“提款机”。Tether和Circle在2023年创造了超过100亿美元的收入，估值超过2000亿美元。这些创造的财富不会与为其成功做出贡献的用户分享。Usual的目标是让用户成为协议基础设施、资金和治理的所有者。通过其治理Tokens重新分配100%的价值和控制权，Usual确保其社区掌握主导权。

Usual协议将其治理Tokens分配给贡献价值的用户和第三方，重新调整财务激励并将权力归还给生态系统内的参与者。

Usual正在通过引入去中心化RWA稳定币的功能来彻底改变稳定币的世界。通过存入收益产生资产（最初是USYC），用户可以通过UsualGovernanceTokens($USUAL)获得与协议成功挂钩的投机收益。该收益旨在超过基础资产的无风险收益。其使命是将稳定币持有者转变为利润所有者。将用户转变为所有者

TLDR：

虽然像Tether这样的传统稳定币会阻止用户参与收益和增长，而收益型资产只会带来收益，而不会带来增长，但Usual却兼具了两者的优点。使用Usual，您可以同时获得收益和增长潜力。

所有权共享机制通过创建正反馈循环，确保早期贡献者和协议之间的紧密结合，从而使Usual有可能占据相当大的市场份额。通过广泛分配所有权，该协议奖励早期参与者并协调所有利益相关者的利益。

像Tether这样的稳定币收集用户的现金，赚取利息，而用户既无法获得收益，也无法获得发行人的增长。作为交换，用户会收到一种Tokens用于DeFi，但不会从利润中获得任何收益。

如果用户能够毫不妥协地从兴趣、成长和实用三者中受益，那会怎样？

这就是Usual介入的地方：一个去中心化的稳定币发行者，用户是所有者。

目前市场上有三类稳定币发行者：

Tether保留所有收入，并将其全部分配给Tether的股东。用户拥有与DeFi兼容的稳定币，但却错失了收益和协议增长的机会。

由Ondo或Mountain等Tokens化者发行的收益稳定币标志着稳定币领域的重大变革，它通过许可的稳定币将基础收益重新分配给用户。用户可以获得收益，但不会受到协议增长的影响：无论USDM的TVL是1亿美元还是1000亿美元，用户仍然“只能”获得5%。

Usual更进一步，通过$USUALTokens重新分配价值，赋予用户协议所有权。与收益分享模式不同，Usual将所有创造的价值集中到其金库中，其中90%通过治理Tokens分配给社区。用户可以同时获得两个方面：效用、收益和增长。

这就是Usual将用户转变为直接所有者的方式，让他们控制协议的基础设施、财务和未来现金流。常用Tokens基础设施

因此，USD0++是一种增强型美国国债，它使您有权：

以Usual治理Tokens$USUAL形式提供的投机收益。收益根据二级市场确定的$USUAL价格波动。

基于基础国库券的货币利率，至少增加无风险收益率。该收益率由非生产性USD0的浮动供应按比例增加。$USUAL-治理Tokens-采用USD0带来的好处

USUAL奖励USD0的增长、采用和在生态系统中的使用。该Tokens代表USD0的采用率不断提高，将激励措施与为协议的扩展和利用做出贡献的用户相结合。

$USUALTokens是Usual生态系统中的治理Tokens，代表协议的收益并授权用户参与与协议运营和资金管理相关的决策过程。

USUAL旨在实现长期价值增长，其发行率有意保持在协议收入增长以下，以随着时间的推移提高内在价值。根据其社区至上的理念，90%的Tokens分配给社区，只有10%留给团队和投资者。成长

Usual在2024年夏季表现出了稳定币中最高的TVL增长率，跻身法币支持的五大稳定币之列：

Usual拥有来自各种集成平台的40,000多名用户，已成为稳定币领域的顶级参与者，位列第13大稳定币发行者。此外，它在Curve上位列前五大矿池，并在Morpho和Pendle的TVL中处于领先地位。

该协议预计年收入将达到1500万美元，进一步巩固其在DeFi生态系统中的地位。团队

这120位天使投资者包括Frax的Sam、Curve的Charlie和Michael、DefiDad、DCFGod、Chud、LuxTemple、AmberGroup、Gearbox的Ivan、Convex创始人、ZoomerOracle等。USUALTokens经济学

如今，许多治理Tokens的设计都存在缺陷。它们通常遵循未经优化的复制粘贴模型，难以平衡短期交易者和长期买家，从而导致抛售压力，而没有持续的需求或效用增长。此外，这些Tokens的价值、治理和收入潜力之间的相关性较差，侧重于投机交易而不是长期效用，导致炒作导致价格膨胀。利益往往不一致，创始人和内部人员持有大量Tokens，而创造价值的用户却得不到充分服务，并面临通货膨胀导致其持有的Tokens贬值。

Usual通过将用户、贡献者和投资者的利益结合起来，实现长期可持续的价值增长和实际效用，从而形成鲜明对比。

USUALTokens是Usual框架内的主要治理工具。在推出时，USUALTokens为持有者提供经济利益和治理能力。奖励以$USUALTokens的形式分发给持有者，这些Tokens的价值源于其经济权利，以及稳定币抵押品产生的实际收益。

无VC主导：90%的USUALTokens分配给为协议贡献价值和收入的人，主要通过USD0TVL进行分配。投资者、团队和顾问等贡献者合计持有的Tokens不超过总供应量的10%，从而保护用户免受过度稀释。

与现金流挂钩的发行：USUAL的发行与稳定币抵押品产生的未来现金流直接相关。每次质押0美元时都会铸造USUAL，随着协议收入的增长，Tokens供应量也会增加。

控制稀释：Usual的发行模型旨在实现通货紧缩，与Bitcoin非常相似。通货膨胀率经过校准，保持在协议收入增长以下，确保Tokens发行速度不超过协议的经济扩张速度。

财政管理：USUAL持有者还将有能力决定如何管理财政和协议收入，通过Tokens销毁或收入分配等未来机制。

衡量投票：USUAL持有者指导协议流动性并影响关键决策，确保他们在协议的发展和成功中发挥积极作用。

质押奖励：Tokens持有者可以通过质押其USUALTokens来获得收入。当USUALTokens被质押后，它们就变成了USUAL+——持有$USUAL+可让持有者获得最多10%的新铸造$USUALTokens，具体比例按照指定的发行规则计算。USUALTokens分配

大部分$USUALTokens分发给积极为协议发展和价值创造做出贡献的用户。该模型旨在保护社区免受团队或投资者造成的任何稀释，确保激励措施与推动协议成功的人保持一致。

合作伙伴关系

整合是Usual拓展总锁定价值(TVL)、提高用户粘性和构建护城河的关键因素。为了让您更好地了解Usual的合作夥伴生态，以下列出了已集成或正在洽谈的合作伙伴，并进行了分类：

借贷:Morpho,Euler,TermFinance,Sturdy,Arkis,PWD,Llamalend

跨链:Chainlink,LayerZero,Axelar,Socket(讨论中)

收益:Etherfi,Pendle,Origami,Spectra,Equilibria,Penpie,StakeDAO

再质押:Karak

L2网络:Arbitrum,Base,BNB,Mantle,Starknet,Mode,Berachain,Monad,Movement,Sui

DEX/流动性:Curve,PancakeSwap,Balancer/Gyro,Maverick,Uniswap

法币出入金:Banxa,Holyheld

即将实现的集成：

Morpho,EtherFi,Pendle,Symbiotic,EigenLayer,GainsTrade,Reserve,dTrinity,Polynomial,Bubbly,Hourglass,Superform,Brahma,Abracadabra,TimeSwap,Gearbox,Contango,DYAD,Idle,Notional, Exponential.fi,Curvance,Fluid,Thetanuts,Mach,GMX,Vertex,Bunni,vDEX.参与预发布

预发布是Usual的空投计划，从7月10日持续到11月中旬。

7.5%的USUAL供应量将根据预发布期间获得的积分进行空投和分配。该系统根据用户持有的Usual产品奖励每日积分。此外，铸造USD0++即可获得即时积分。

积分系统的运作方式如下：

每日积分：

USD0++持有者每天每个Tokens可赚取3积分。

USD0/USD0++CurveLP持有者每天每存入USDO可获得3点积分。

USD0/USDCCurveLP持有者每天每存入USDO或USDC可获得1个积分。

还存在许多其他机会，例如Pendle、Morpho等等。

访问常用的dApp了解各种参与方式，特别是通过Pendle、Etherfi、Morpho、Curve、Equilibria、Karak等。

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