Arthur Hayes：中东冲突将如何影响加密市场？投资者应该怎么做？

2024年10月18日 01:46

原文标题：PersistentWeakLayer

作者：ArthurHayes，BitMEX创始人；编译：邓通，金色财经

十月的前两周我在新西兰南岛滑雪。上个赛季我都在北海道度过，我的导游向我保证新西兰是世界上最适合野外滑雪的地方之一。我相信了他的话，和他一起度过了两周的时间，从瓦纳卡出发，追逐粉雪和大线路。天气很好，我能够滑雪经过一些壮观的山峰并穿越巨大的冰川。作为额外的奖励，我还提升了我的高山登山知识。

南岛的风暴十分凶猛。当有不好的天气时，你就坐在家里或山间小屋里。为了打发时间，一天下午，我的导游给我上了雪崩科学课程来打发时间。自从我十几岁第一次进入不列颠哥伦比亚省的偏远地区以来，我已经做过很多次雪崩培训，但我还没有参加过适当的认证课程。

这些信息令人着迷且发人深省，因为你了解得越多，你就越了解，当你在雪崩地形中滑雪时，你总是有可能会遇到雪崩。因此，目标是将风险降低到可接受的水平。

该课程向你介绍不同类型的积雪以及它们如何导致雪崩。最可怕的情况之一是持续的薄弱层（PWL），当受到压力时，它可能会引发持续的板坯雪崩。

在雪崩科学中，PWL是指积雪中的特定雪层，该雪层在较长时间内结构脆弱，从而显着增加雪崩的风险。这些层特别危险，因为它们可能深埋在积雪中，在数周甚至数月内处于休眠状态且不稳定，直到它们最终被额外的压力触发，例如滑雪者或更多的降雪。了解PWL的存在对于雪崩预报至关重要，因为这些层通常是造成大规模、深层次和致命雪崩的原因。

二战后中东的地缘政治局势是我们现代全球秩序的基础。触发因素通常与以色列有关。从金融市场的角度来看，我们关心的是能源价格将如何反应，全球供应链将如何受到影响，以及如果以色列和另一个中东国家之间的敌对行动升级是否会发生核武器交换，特别是伊朗或其代理人。

作为投资者和交易者，我们正处于一个不稳定但令人兴奋的斜坡上。一方面，随着中国正式启动刺激政策，各大国家或经济集团都在降低物价、增加货币数量。现在是承受最大长期风险的时候了，显然，我指的是Crypto。不过，如果以色列/伊朗局势继续升级并导致波斯湾油田被毁、霍尔木兹海峡关闭、或者核弹或装置被引爆，Crypto市场可能会遭受大规模抛售。正如他们所说，战争是无法投资的。

我面临一个选择：我是继续出售法定货币来购买Crypto，还是减少我的Crypto敞口并持有现金或美国国债？如果这确实是Crypto牛市下一轮走高的开始，我不想分配不足。尽管如此，如果Bitcoin一天内下跌50%，我也不想烧毁资本，因为以色列/伊朗引发了持续的金融市场雪崩。忘记Bitcoin吧；它总是会反弹；我更担心我的投资组合中的一些狗屎……MEME币。

当我考虑如何分配Maelstrom的投资组合时，我想引导读者完成我正在使用的简单情景分析。场景

情景一：以色列/伊朗冲突演变成针锋相对的小规模军事行动。以色列继续暗杀民众并斩首，而伊朗的回应是TG声明、非威胁性的导弹袭击。没有任何关键基础设施被摧毁，也没有发生任何核打击。

情景二：以色列/伊朗冲突升级，并最终导致部分或全部中东石油基础设施被毁、霍尔木兹海峡关闭和/或核攻击。

持续的脆弱层在情景一中成立，但在情景二中失败，导致金融市场出现雪崩。让我们关注第二个结果，这会危及我的投资组合。

我将评估第二种情况的影响，因为它具体影响Crypto市场，但主要是Bitcoin。Bitcoin是加密储备资产，整个加密资本市场都会跟随它的脚步。

我更担心的是，既然美国已经承诺在以色列部署“萨德”反导系统，以色列就会加大赌注。以色列肯定正在计划一次大规模袭击，他们预计伊朗将对此做出强烈反应。此外，以色列越公开宣称不会袭击伊朗的石油或核设施，我就越相信这正是他们的计划。

周日，美国表示将向以色列派遣美军以及先进的美国反导弹系统，这是一次极不寻常的部署，旨在在伊朗导弹袭击后加强该国的防空能力。

资料来源：路透社

风险一：Bitcoin矿机的物理破坏

战争具有物质破坏性。Bitcoin采矿设备是Crypto最有价值和最重要的物理表现形式。他们会发生什么？

本分析的主要假设是动态冲突将蔓延到世界的哪个地区。虽然以色列/伊朗战争只是美国/欧盟和中国/俄罗斯之间的代理人战争，但我认为双方都不想直接攻击对方。此外，最终交战方都是核国家。美国是全球最具侵略性的军国主义大国，而且从未直接攻击过另一个核国家。这很说明问题，因为美国是唯一部署核武器的国家（当时，为了结束第二次世界大战，他们通过对两座城市进行核武器攻击来恐吓日本投降）。

下一个问题是，中东国家是否有大量的BitcoinMining活动？据一些媒体报道，伊朗是唯一一个BitcoinMining蓬勃发展的国家。根据来源，伊朗Bitcoin矿工占全球算力的比例高达7%。如果由于内部能源短缺或导弹袭击设施，伊朗算力降至0%，会发生什么？没有什么。

现货石油（白色）和黄金（黄色）价格兑美元指数为100。石油上涨412%，黄金也几乎追随其380%的涨幅。

这是黄金价格（黄金）与标准普尔500指数（红色）除以油价，指数为100。黄金购买的石油只少了7%，而股票购买的石油少了80%。

假设任何一方将中东碳氢化合物从市场上移除，BitcoinBlockchain将继续发挥作用，并且价格至少将保持其价值。能源，并且以法定货币计算的能源肯定会上涨。

让我们继续讨论最后的货币问题。

风险三：货币风险

关键问题是美国如何应对这场冲突。两个政党都坚定支持以色列。美国通过提供武器来支持以色列。由于以色列无力购买对伊朗及其代理人发动战争所需的武器，美国政府借钱向洛克希德马丁公司等美国军火商支付向以色列提供的弹药。自2023年10月7日以来，以色列已获得179亿美元的军事援助。

美国政府通过信贷而非储蓄购买商品。这就是上图传达的信息。为了向以色列提供免费武器，需要破产的美国政府增加借贷。问题是，如果国民储蓄为负，谁会购买这笔债务？绿色箭头表示美国国民净储蓄为负的情况。卢克·格罗门（LukeGromen）正确地指出这些箭头对应于以下内容：

上图中的箭头对应于美联储资产负债表规模的急剧增加。由于美国通过支持以色列的军事行动来扮演战争之王的角色，它必须借更多的钱。就像2008年全球金融危机(GFC)和COVID-19封锁之后一样，美联储或商业银行系统的资产负债表将渐近上升，以购买这种增加的债务发行。

Bitcoin将如何应对美联储资产负债表的再次大幅上升？

这是Bitcoin价格除以美联储资产负债表的价格，美联储资产负债表指数为100。自诞生以来，Bitcoin的表现比美联储资产负债表的涨幅高出25,000%。

我们知道战争会导致通货膨胀。我们知道美国政府必须借钱才能向以色列出售炸弹。我们知道，美联储和美国商业银行系统将通过印钞和扩大资产负债表来购买这些债务。因此，我们知道随着战争的加剧，Bitcoin以法定货币计算将会大幅上涨。

伊朗的军费开支又如何呢？中国/俄罗斯会以某种方式帮助伊朗的战争努力吗？中国完全愿意购买伊朗的碳氢化合物，中国和俄罗斯则出售伊朗的商品；然而，这些交易都不是赊销的。从愤世嫉俗的角度来看，我相信中国和俄罗斯会像清理人员一样行事。他们将公开谴责这场战争，但不会采取任何值得注意的行动来阻止伊朗遭到毁灭。

以色列对国家建设不感兴趣。相反，如果伊朗政权由于他们的袭击而因民众骚乱而崩溃，他们会感到高兴。

如果你想这么说的话，中国和俄罗斯的支持不会扩大全球法定货币供应量。因此，它不会对Bitcoin的法定价格产生明显影响。

中东冲突的加剧不会破坏任何支持Crypto的关键物理基础设施。随着能源价格飙升，Bitcoin和Crypto将会上涨。新印的数千亿或数万亿美元将为Bitcoin牛市重新注入活力。谨慎交易

Bitcoin会随着时间的推移而上涨，并不意味着价格不会剧烈波动，也不意味着所有垃圾币都会分享荣耀。游戏的名称是适当调整仓位。

对于我持有的任何头寸，我都做好了疯狂按市值计价的回撤的准备。当伊朗向以色列发射最新一波导弹时，我大幅削减了这些仓位。考虑到加密资产在短期内对敌对行动加剧的反应是不可预测的，我的持仓量太大了。

我尚未指示Maelstrom的投资主管Akshat放慢或停止我们将资金部署到预售Tokens交易的步伐。凭借Maelstrom持有的闲置法定货币，我将把它押在Ethena上，并在等待各种流动性垃圾币的良好切入点的同时赚取一些巨大的收益。

作为一名交易者，我能做的最糟糕的事情就是根据我认为谁是这场战争的“正确”一方进行交易。这将导致你破产，因为战争双方都会遭遇金融压制、彻底没收资产和破坏。最好的办法是让自己和家人远离危险，然后将资金投入到能够超越法定货币贬值并保持其能源购买力的工具上。

注释

1、我这么说是因为在观察提交区块的矿工的IP地址时，中国仍然是最大的Bitcoin开采地之一。

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