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Bitcoin是价值存储手段还是交易媒介？

  • 2024年10月17日 22:44

作者：RoySheinfeld，BitcoinMagazine；编译：邓通，金色财经

这篇文章姗姗来迟。

我经常谈论Bitcoin。在任何一周，我都会与不同行业的人进行数十次有关Bitcoin的对话。就像钟摆每隔一年摆动一次一样，Bitcoin不是交易媒介的说法不断出现。当社区中有影响力的人推动这种叙述时，人们就会倾听。他们是有影响力的人。

但在这篇文章中，我想澄清一下：Bitcoin现在和将来都是一种交易媒介。更重要的是，它作为价值存储（SoV）的未来取决于它作为交易媒介（MoE）的接受程度。一些人在Bitcoin作为SoV和MoE之间推行（错误的）二分法，这是为了他们自己的利益。有些只是依附者。

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许多事情同时是两件事。这仅取决于您如何看待它们。[图片：OlegShyplyak，来自创意视觉艺术家]必须进行跨资产交易

交易媒介需要可分割、可移植且可替代。这里的交易是跨不同资产同步（同时）的，而不是跨时间（历时）相同资产的。但如果根据定义，MoE是在当前进行交易，那么当前的时间有多短？

交易媒介的工作需要一定程度的保值性和耐用性。例如，香烟在监狱中被用作货币。但香烟在几周后就会变质，因此随着时间的推移，它们不能很好地保值。那些拥有它们的人希望尽快花掉它们。同上，垃圾币的价值可能会在下周崩溃。您需要立即接受交易或拒绝交易。

事实上，耐久性是使黄金成为比钠等更好的交易媒介的特性之一。黄金几乎可以抵抗任何形式的腐蚀，因此我们的后代仍将拥有相同数量的黄金来进行世代交易。

因此，尽管从概念上讲，交易媒介在当前是即时交易的，但实际上，它们存在于一个人的时间世界中，人们的寿命有限，假期很短，而且在候诊室里工作很长时间。在其他条件相同的情况下，保留其价值的教育部比易腐烂的教育部更有价值。（有趣的问题：当易腐烂会增加稀缺性时，但我们不要离题。）价值存储与交易媒介趋同

因此，双方都有一些边缘情况，资产的属性建议将其作为价值存储或交易媒介。资产越难交易，它就越像价值存储。在某种程度上，资产退化得越快，它就越像交易媒介。如果没有一定的可交易性，SoV就毫无价值，也不再是SoV。如果没有一定的耐用性，交易媒介就毫无价值，不再是交易媒介。但有些资产在一侧或另一侧的跌幅更大。

如果人们高速交易它们，它们看起来更像是交易媒介。如果交易发生的时间间隔较长，那么它们看起来更像是价值存储。本质是一样的；环境和活动改变了我们对它们的看法。

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来自塞浦路斯的氧化铜锭，又名青铜时代Bitcoin。（图片：大都会博物馆）

但它们也相对容易运输。在一艘公元前1327年的沉船中发现的一批锭中含有原产于乌兹别克斯坦、土耳其、撒丁岛和康沃尔郡的金属。战车仍然是相对较新的技术，但这些金属大块正在穿越已知的世界，几乎比任何人类都走得更远，因为它们“与国际分配、交易和贸易系统相连”。

现在，假设您是一位青铜时代的渔夫，发现了沉没的金锭货物。他们是价值存储还是交易媒介？好吧，如果你度过了一个美好的赛季，你可能会感到脸红，所以你把它们留着以备不时之需，在这种情况下，它们就是一个价值存储。另一方面，如果鱼还没有上钩，而你需要一些流动性，那么你可能会快速交易它们，在这种情况下，它们就是交易媒介。但是，如果它们没有在某个地方进行交易以显示其价值，你怎么知道它们值得保存呢？如果没有交易对手相信拥有一些金锭将是一个明智的财务决策，你还能与谁进行交易呢？

牛皮锭耐用、高要求的材料使其成为良好的价值存储，其标准化尺寸和便携性使其成为良好的交易媒介。这些锭都是同时出现的，因为每种用途都意味着另一种用途。黄金

人类在收集青铜之前几千年就开始收集黄金。但起初，黄金主要用于装饰和神圣目的，例如雕像和仪式珠宝。由于此类物品不可替代，因此它们是较差的交易媒介，而且交易也非常罕见。交易速度低是由于无法确定价格：礼仪物品的所有者总是比任何交易对手都更重视它们。

标准化金币在公元前7世纪左右才开始出现，比金锭出现大约1000年。有趣的是，它们大约同时出现在中国和安纳托利亚。作为金币，黄金最终变得可替代，这提高了交易速度，并使存储价值和交易媒介的使用更加紧密。与牛皮锭相比，金币还具有一些优势：金币重量不超过30公斤，黄金不会腐蚀，而且它没有很多其他用途，因此供应不必与有用物品的需求竞争就像青铜制成的犁和剑。

金币作为存储价值和交易媒介都非常有效，以至于基本上每个人都开始使用它们，例如罗马金币、阿尔摩拉维第纳尔、西班牙杜布隆、德川交番等。即使2600年后的今天，从亚美尼亚到图瓦卢的国家仍在铸造和流通金币，供人们保存和交易、储存和交换。

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贝壳及其制成的贝壳。比如17世纪殖民地的金币和原金矿石。（图片：摄影师吉姆）

Wampum很快成为交易媒介的正式成员。一些殖民地采用标准化价值的贝壳珠作为法定货币，这种做法持续了大约一个世纪。作为一种价值存储，贝壳自然具有吸引力：“欧洲殖民者很快开始试图积累大量这种货币，而这种货币控制权的转移决定了哪个国家将控制欧洲与原住民的贸易。”他们不仅仅用它进行交易；他们还用它来交易。他们正在建立货币储备。他们存储交易媒介是为了获取其未来价值，而其未来价值使其成为当今交易的有效资产。

“黄金”和“贝壳”这两个词在某些情况下仍然意味着金钱。说到钱……美元

美国宪法规定了创造货币的权力，1792年的《铸币法》将新美元的价值与西班牙银元和416格令白银的固定数量挂钩。“鹰”实际上是10美元的硬币，含有270粒黄金。

美元的设计者利用了每个人都已经了解的历史背景：贵金属既可以作为交易媒介，也可以作为存储手段。三个半世纪后，消息传开了。

正如货币经常发生的情况一样，货币随着时间的推移而贬值，这意味着铸币厂不断逐渐降低货币中贵金属的含量。这就是通货膨胀如何与交易媒介协同作用，以保持其作为存储价值。您仍然可以通过操纵挂钩以更低的成本铸造相同数量的货币。

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Bitcoin正在渗透主流经济。所有价值存储和交易媒介都只是测试版

上述示例的另一个重要教训是，价值存储和交易媒介永远不会停止发展。青铜时代的金融科技是关于标准化金锭并净化其中所含的金属（或者，对于统治阶级来说，可能是贬低它们）。价值存储和交易媒介的设计方式会影响我们如何使用它们，进而影响它们的设计，进而影响我们如何使用它们，等等。但进化始终是局部优化，而不是完美，因此总会有进一步改进的空间。

好钱一直既是价值存储又是交易媒介，Bitcoin仍然有增长的空间。让我们考虑一下Bitcoin可以进一步优化的领域。货币的先发优势

如果被问到，几乎每个Bitcoin的朋友都更愿意用Bitcoin获得收入，同时用法定货币支付费用。但这并不意味着Bitcoin作为教育部有缺陷；这意味着法币作为价值存储存在缺陷。人们更喜欢持有Bitcoin，因为Bitcoin比法定货币更保值，因此，在Bitcoin价值更高的明天保存Bitcoin，并在今天的法定货币贬值之前花掉它是有意义的。

所以法币的优势就在于它建立了13个世纪的网络效应来弥补其明显的缺陷。人们都知道货币。世界上的工资系统、税法和银行系统都是围绕法定货币建立的。世界在法定项目上有相当大的沉没成本。这就是为什么Bitcoin在任何指标上都超过法定货币是如此重要：保值性、自治性、审查阻力，当然还有……用户体验，始终是用户体验

Bitcoin的用户体验正在改善。许多创新无疑是改进。例如，闪电网络将Bitcoin的最大交易速度提高了多个数量级。

然而，使用Bitcoin的其他方面可能同时存在功能和缺陷。最明显的是自我保管。持有自己的Bitcoin实际上是充分享受Bitcoin提供的自主权和自由的唯一途径，无论是作为价值存储还是交易媒介或者两者兼而有之。但权力越大，责任也越大，评估和实施不同的方式来存储和使用Bitcoin对于许多不投币的人来说可能有点困难。

尽管闪电网络有很多好处，但它也有我们仍在努力克服的局限性。尽管LSP正在帮助将流动性从困难的技术问题转变为基本上自动化的财务考虑因素，但闪电网络增加了流动性管理的复杂性。但摩擦就是摩擦。

同样，闪电网络只能如此快速地吸收新用户，因为每个新用户都需要至少一笔链上交易和额外的流动性。Breez的无NodeSDK实施等新技术可以提高闪电网络的吞吐量并减轻其流动性限制，就像闪电网络在某些用例中超越链上Bitcoin一样。

如果这种创新→用户体验调整→创新的趋势像法定货币一样持续下去，我们就处于良好状态。考虑一下信用卡。在信用卡存在的前三十年左右的时间里，没有人使用信用卡进行小额购物。1993年汉堡王开始接受信用卡时，这是一个大新闻。人们甚至对此持批评态度。“我认为如果你去快餐店必须使用信用卡，那就太糟糕了。”信用卡用于大额购买，如机票、珠宝、酒店住宿和汽车维修。到2024年，大约三分之一的付款是通过信用卡支付的，没有人——没有一个活着的人——关心你是否用信用卡支付一份薯条或公共汽车票价。1993年，人们对#burgerking接受#creditcards的反应

随着信用卡变得更容易使用（这曾经是一项艰苦的工作），人们更多地使用信用卡进行小额购买。这里的教训是，如果用户体验不稳定，人们会选择性地使用资产作为交易媒介，随着用户体验的改善，人们会更频繁地使用它并进行较小的购买。法律/监管待遇

我们都听说过一种过时的FUD，即Bitcoin基本上只为犯罪分子服务。Proton是一家接受Bitcoin的伟大公司，并由蒂姆·伯纳斯·李爵士(SirTimBernersLee)提供建议——这并不完全是典型的留着小胡子的超级恶棍。但人们害怕他们不理解的东西，立法者和监管者喜欢迎合大众的恐惧。

一些司法管辖区是开放和进步的。例如，在欧盟，Bitcoin被视为一种货币，并在大多数法律中得到相应的对待。将Bitcoin兑换成另一种货币不会产生增值税，但用Bitcoin购买产品或服务确实会产生增值税，就像使用任何其他货币一样。

在美国，虽然一些监管机构和法院承认Bitcoin是“一种交易媒介和一种支付手段”，但美国国税局将其视为需缴纳资本利得税的财产，这使得Bitcoin交易成本更高，从而放缓它的交易速度。因此，对于受该税收制度约束的美国人来说，Bitcoin可能看起来更像是价值存储，而不是交易媒介，这是很自然的。

摩洛哥和中国等一些国家已经彻底禁止了Bitcoin。无论什么。克努特国王试图阻止潮汐，直到他的脚湿了，这时他宣布没有国王可以否认永恒的法律。这对价值存储支持者和坚定的Bitcoin反对者来说都是一个很好的教训。人们想要自由，他们想要他们的钱自由。如果你不给他们，他们最终会拿走的。Bitcoin的价格波动性

许多人可能不愿意使用Bitcoin作为交易媒介，因为它作为价值存储的特性。首先，其价格波动较大。在过去几年中，我们看到Bitcoin相对于美元的价值上下波动了4倍。这使得消费者难以消费，零售商也难以接受，因为Bitcoin的汇率是相对于给定商品（即商品）而言的。它的价格——可能太不确定了。

一个人拥有的可支配收入和财富越多，他们对波动的敏感度就越低。如果在扣除税款、食品杂货和抵押贷款付款以及健康的储蓄后，您每个月仍有大量剩余收入，那么即使您的投资组合的一部分在几个月内略有下降，也没什么大不了的。您使用资产的时间尺度与价格波动的时间尺度不同。长期收益大于短期下跌，所以让它摇摆吧。

许多其他人则没有这样的特权。他们的收入就是他们的财富；他们没有储蓄或盈余来缓冲价格波动。对他们来说，收入突然下降可能意味着月底会挨饿。如果他们获得了Bitcoin（很多人都这样做了），他们可能会尽快将其兑换为更稳定的资产。

Bitcoin的波动性对某些人来说是福音，对另一些人来说是祸根，但对许多人来说却无关紧要。然而，我们可以看到它吸引所有用户群体的自然发展路径。考虑Bitcoin波动性的一种方法是将其视为一个非常不完整的指数。法定货币的价值通常通过与其他货币的汇率、确定其官方购买力平价/消费者价格指数的官方“篮子”商品以及数百万人在日常生活中进行的交易来衡量。每个信息源都可以对其他信息源进行检查，对诸如“真实市场价值”之类的东西进行三角测量。交易的人越多，以Bitcoin定价的商品越多，三角测量就越精确，价格波动的需要就越少。

换句话说，越多的人使用Bitcoin作为交易媒介，其价格曲线相对于其他资产就越稳定。即使作为一种投机资产，它看起来也更像是国库券，而不是石油。作为交易媒介的活跃使用将维持对其未来需求的预期，这与其通货紧缩设计一起，保持了Bitcoin作为前所未有的价值存储的地位。更多的使用只会使上升曲线变得平滑。

在苏联支持者的咆哮中有一种奇怪的、学院派的腔调。比如，他们关心我们用Bitcoin做什么？如果价值存储和交易媒介必然重叠，为什么要告诉大家Bitcoin实际上完全是价值存储？没人妨碍他们的首选用途，那又怎样？

还记得美元吗？美国说服世界做多美元。如果你说服世界去囤积你已经开始囤积的东西，那么你就处于一个非常有利的位置。你在为你能提供的东西刺激需求。

但你甚至不需要提供它。说服别人觊觎你的储备，让你可以以此为抵押借款，从而获得杠杆。如果你的储备给予你这些好处，它可以以倍数交易。如果你的储备中有n个Bitcoin，你可能能够以3n的估值出售你的储备股票。你刚刚找到了如何将通货紧缩资产的通货膨胀率推高到300%的方法。很卑鄙，但很聪明。

然而，自由金钱的美妙之处在于，没有人可以告诉你如何使用它。当然，我告诉你它作为教育部被低估了，而且我对它作为教育部的使用有既得利益，但我不会告诉任何人该怎么做。我正在描述我所看到的情况并揭穿一些不好的、可能不诚实的说法。

将你的Bitcoin存储在你想要的地方和方式，在你想要的地方和方式花费它，它的价值取决于我们所有人集体所做的事情，而不是某些诉讼在他们的排他秘密会议中所做的事情。也不取决于推特上某些评论家所说的最好。当然，当世界上大部分自由资金被少数人持有时，它就不会很自由。

Bitcoin足够灵活，可以满足我们所有不同的需求，我们都对它是什么以及它将成为什么都有发言权。让我们的多样性成为我们的力量。

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