Bitwise：投资者应该买入Bitcoin还是黄金？

2024年10月08日 02:11

作者：MattHougan，Bitwise首席投资官；编译：0xjs@金色财经

在上周的一次会议上，一位资产100亿美元的财务顾问问了我一个简单的问题：买Bitcoin还是黄金？

他担心美元的长期前景，想采取对冲措施。但要采取什么措施呢？

在美联储大幅降息和中国推出经济刺激措施的情况下，这是一个好问题，也是很多人现在都在问的问题。

我想我应该正面解决这个问题。Bitcoinvs.黄金

Bitcoin和黄金在很多重要方面相似。原则上，两者都是不受政府干预的货币形式。杰罗姆·鲍威尔可以印制他想要的所有美元，但他不能创造更多黄金或改变Bitcoin2100万的供应上限。

但这两种资产也存在关键差异。Bitcoin的成熟度不如黄金，波动性也更大，但也更易于发送、存储和分割。

当你考虑每种资产在投资组合中可以发挥的作用时，你会看到相同的动态：Bitcoin和黄金相似但又截然不同。两者都是流动性另类资产，历史上与股票和债券的相关性较低。此外，如下面数据所示，在过去十年中，将这两种资产添加到传统投资组合中都提高了风险调整后的回报率。（当然，过去的表现并不能保证未来的结果。）

然而，两者之间的差异同样巨大，甚至可能更为重要。了解这些差异是决定为你的投资组合选择哪一种的关键。你想要什么：更多回报还是更少风险？

了解Bitcoin和黄金在投资组合中有何不同，最好的方法是观察当你在投资组合中添加越来越多的资产时会发生什么。

下表显示了在传统的60/40股票/债券投资组合中添加1.0%、2.5%和5.0%Bitcoin的影响。为了生成此表，我使用了BitwisePortfolioSimulator，金融专业人士可以在我们的ExpertPortal（https://experts.bitwiseinvestments.com/tools/portfolio-simulator）上使用它。模拟考虑了所有可用数据，从2014年1月1日开始一直到2024年9月26日（上周四）。

资料来源：BitwiseAssetManagement，数据来自IEXCloud。数据范围为2014年1月1日至2024年9月26日。

注：传统投资组合由60%的股票（以SPDRS&P500ETFTrust(SPY)为代表）和40%的债券（以SPDRPortfolioAggregateBondETF(AGG)为代表）组成。黄金由SPDRGoldShares(GLD)代表。不考虑税收和交易成本。

过往表现无法预测或保证未来结果。本文所含内容并非旨在预测任何投资的表现。无法保证实际结果与假设相符，也无法保证实际回报与任何预期回报相符。样本投资组合的历史表现是事后分析的结果，并最大化了结果。回报并不代表实际账户的回报，也不包括与购买、出售和持有基金或加密资产相关的费用和开支。表现信息仅供参考。

每项资产都讲述了一个权衡的故事。如果风险基本相同，但回报更高？那就看看Bitcoin吧。如果风险较小，但回报基本相同？那就看看黄金吧。

两者都是很好的结果，但有很大不同。选择哪种取决于你的个人情况。如果同时买入Bitcoin和黄金，会发生什么情况？

面对这些结果，一个自然而然的问题是：为什么不同时投资两者呢？你能两全其美吗？

很遗憾，没有。天下没有免费的午餐。

下表比较了三种可能性：一个投资组合由5%黄金、5%Bitcoin和5%的两者组合（2.5%黄金、2.5%Bitcoin）。两者组合投资与你所期望的差不多：就风险/回报指标而言，它基本上分割了5%黄金和5%BTC投资组合之间的差额。

这张表格最能说明的一点可能是，在同等配置规模下，Bitcoin的影响力远大于黄金。看看5%黄金和5%BTC投资组合之间的夏普比率（注：衡量一项投资在调整风险后相对于无风险资产的表现）波动——黄金几乎没有产生影响，而Bitcoin则大幅上涨。

资料来源：BitwiseAssetManagement，数据来自IEXCloud。数据范围为2014年1月1日至2024年9月26日。

注：传统投资组合由60%的股票（以SPDRS&P500ETFTrust(SPY)为代表）和40%的债券（以SPDRPortfolioAggregateBondETF(AGG)为代表）组成。黄金由SPDRGoldShares(GLD)代表。Bitcoin由BTC现货价格代表。单个加密资产的表现可能与Bitcoin的表现有很大不同。不考虑税收和交易成本。

过往表现无法预测或保证未来结果。本文所含内容并非旨在预测任何投资的表现。无法保证实际结果与假设相符，也无法保证实际回报与任何预期回报相符。样本投资组合的历史表现是事后分析的结果，并最大化了结果。回报并不代表实际账户的回报，也不包括与购买、出售和持有基金或加密资产相关的费用和开支。表现信息仅供参考。结论

考虑到所有这些，顾问的买“Bitcoin还是黄金”问题的答案是什么？

一个答案可能是：“这取决于你的风险承受能力，以及你是否喜欢在波动性较低的情况下获得类似的回报，还是在波动性相似的情况下获得更高的回报。”这个答案是准确的，并有数据支持。

但是，如果我代表自己并查看夏普比率的话，我会给出一个不同的、更简单的答案：“Bitcoin”。

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