Grayscale：2024年Q4加密行业趋势和潜力Tokens

2024年9月30日 00:09

作者：GrayscaleResearch团队；编译：0xjs@金色财经要点：

根据FTSE/GrayscaleCryptoSectors系列指数衡量，Crypto市场在2024年Q3季度横盘整理。

今年FTSE/Grayscale系列指数的变化凸显了数字资产行业的新兴主题，包括去中心化人工智能平台的兴起、传统资产Tokens化的努力以及memecoin的流行。

尽管Ethereum今年迄今的表现不及Bitcoin，但它的表现优于智能合约平台Crypto行业指数。GrayscaleResearch认为，尽管智能合约领域竞争激烈，Ethereum仍应保持自己的优势，原因有多种。

我们更新了GrayscaleResearchTop20Tokens。前20Tokens代表了Crypto领域的多元化资产，我们认为这些资产在未来一个季度具有很高的潜力。Q4的新资产包括SUI、TAO、OP、HNT、CELO和UMA。

我们的前20代表榜单中的所有资产都具有较高的价格波动性，应被视为高风险；美国大选也可能是加密市场的重大风险事件。

GrayscaleCryptoSectors提供了一个全面的框架，用于了解可投资数字资产的范围及其与底层技术的关系。基于此框架并与FTSERussell合作，我们开发了FTSEGrayscaleCryptoSectors指数系列，以衡量和监控加密资产类别（图1）。GrayscaleResearch将CryptoSectors指数纳入其对数字资产市场的持续分析中。

图1：Crypto行业指数衡量该资产类别的表现

今年截止9月25日，Ethereum的涨幅为13%，低于Bitcoin，但其表现优于大多数其他加密资产。例如，我们的加密行业市场指数(CSMI)（衡量整个资产类别的回报率）今年下跌了约1%。事实上，不包括Ethereum，智能合约平台加密行业指数下跌了约11%，因此其表现明显优于其细分市场。在我们加密行业框架内的所有资产中，Ethereum今年迄今的回报率约为70-75百分位。因此，尽管Ethereum的升值幅度低于Bitcoin，但与加密行业和更广泛的CSMI相比，Ethereum今年的表现仍然不俗。智能合约平台聚焦

与主导货币Crypto领域的Bitcoin不同，Ethereum在智能合约平台Crypto领域面临着激烈的竞争。今年，许多智能合约替代平台都获得了关注，包括Solana、Toncoin、Tron和Near，以及像Sui这样的Crypto领域的新成员。这些资产都在争夺手续费收入，而一些智能合约替代平台提供的引人注目的用户体验可能导致Ethereum1层手续费市场份额下降。

与此同时，Ethereum拥有多种比较优势，支撑其在智能合约平台Crypto领域的地位（图3）。最重要的是，它仍然是该类别的领导者，拥有最多的应用程序、最多的开发人员、最高的30天费用收入以及在智能合约中锁定的最大价值。当包括最大的Ethereum2层网络时，它的每日活跃用户数量仅次于Solana。

图3：Ethereum是智能合约平台费用收入类别的领导者

新纳入的资产反映了GrayscaleResearch关注的几个加密市场主题。

Sui和Optimism都可以被视为高性能基础设施的例子。

Sui是由前Meta工程师团队开发的第三代Blockchain。两个月前，Sui进行了网络升级，交易速度提高了80%，超过了Solana；这导致该网络的采用率最近有所提高。

Optimism是一个Ethereum第2层，它正在帮助扩展Ethereum网络，并开发了一个用于构建扩展解决方案的框架，称为“超级链”，Coinbase的第2层BASE和SamAltman的Worldcoin构建的第2层都在使用这个框架。

Celo和UMA都受益于独特的采用趋势：稳定币的使用和预测市场。

Celo是一种专注于发展中国家稳定币和支付的Blockchain，在非洲获得了广泛关注，主要由Opera浏览器的MiniPay应用程序引领。Celo最近超越Tron，成为按每日地址计算的稳定币使用量最大的Blockchain，目前正从独立Blockchain迁移到Optimism的超级链框架中的Ethereum2层。

UMA是Crypto选举年突破性应用Polymarket使用的预言机网络。UMA在链上记录每个Polymarket事件合约结果的解决方案，并促进对Polymarket结果争议的投票，确保解决方案不受中心化、任意性或偏见干扰。

Helium的加入反映了我们对类别领导者和具有可持续收入的项目的偏好。Helium是DePIN（去中心化物理基础设施网络）类别的领导者，利用去中心化模型高效分配无线网络覆盖和连接的资源，并奖励维护网络基础设施的参与者。Helium已扩展到超过100万个热点和100,000个移动用户，今年迄今为止产生了超过200万美元的网络费用收入。

最后，尽管我们一段时间以来一直专注于去中心化AI主题，但由于市场结构的改善（特别是更多可用的定价来源和更高的流动性），Bittensor直到现在才进入我们的Crypto行业框架。Bittensor已成为Crypto和AI交叉领域的杰出参与者，它试图利用经济激励措施为AI创新创建一个全球去中心化平台，从而吸引了众多关注。

本季度，我们从前20名中换下了以下项目：Render、Mantle、ThorChain、Pendle、Illuvium和Raydium。GrayscaleResearch继续看到这些项目的价值，它们仍然是加密生态系统的重要组成部分。然而，我们相信修订后的前20名名单可能会为下一季度带来更具吸引力的风险调整回报。

投资加密资产类别涉及风险，其中一些风险是加密资产类别所特有的，包括智能合约漏洞和监管不确定性。此外，我们前20名中的所有资产都具有高波动性，应被视为高风险，并不适合所有投资者。

最后，更广泛的宏观经济和金融市场发展可能会影响加密资产估值，而11月的美国大选应被视为加密市场的重大风险事件。前总统特朗普显然已经接受了数字资产行业，而副总统哈里斯最近表示，她的政府“将鼓励人工智能和数字资产等创新技术，同时保护我们的消费者和投资者。”

鉴于该资产类别的风险，因此，任何对数字资产的投资都应在投资组合的背景下考虑，并考虑投资者的财务目标。

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