StackingDAO：Stacks DeFi 的流动性磁铁

2024年9月27日 13:34

作者：DoDive，DeSpreadResearch

免责声明：本报告的内容反映了各自作者的观点，仅供参考，并不构成购买或出售Tokens或使用协议的建议。本报告中的任何内容均不构成投资建议，也不应被理解为投资建议。1.流动性质押服务概述

在采用权益证明（PoS）共识算法或类似机制（如Ethereum）的Blockchain网络中，要参与区块验证过程，必须押注一定数量的原生Tokens。虽然押注占用了大量资金，从而增强了链的安全性，但它也带来了一个押注资金无法用于其他地方，导致资金效率降低的问题。

流动性质押就是为了解决该问题而推出的，它提供的服务允许认购资产流动化，在不损失流动性的情况下参与区块验证过程。流动性质押服务通常为用户提供以下功能，以释放质押资产的资本效率：

抵押资产的Tokens化：当用户通过流动性质押服务质押资产时，就会收到与质押资产相对应的衍生Tokens（如stETH）。

价值保证和奖励分配：衍生Tokens保证可以与基础资产进行1:1的兑换。这些Tokens的持有者可通过重置或汇率调整等机制获得区块验证奖励。

流动性和资产的利用：用户可以在各种Decentralization应用（dApps）中利用衍生Tokens的价值，例如将其用作贷款抵押或在DeFi场景中提供流动性。

参与某些链上的区块验证有很大的准入门槛。例如，成为Ethereum验证者需要投入32ETH（价值超过10,000美元）的资本，而Solana因为该链的规格要求很高，验证者必须承担高昂的硬件成本。

流动性质押服务通过让更多用户参与区块验证过程来解决这些障碍，为链和用户都带来了好处，包括：

提高安全性：质押更多原生Tokens，加强了链的安全性。

提高资本效率：用户在DeFi中使用抵押资产的同时赚取区块验证奖励。1.1.流动性质押的作用

LidoFinance于2020年12月上线，是Ethereum生态系统流动性质押服务的先驱。2023年4月，Ethereum上海升级后实现了在BeaconChain上提取ETH的功能。随着市场的复苏，通过流动性质押服务定投的ETH数量急剧增加。

一开始，Stacker只需锁定STXTokens即可参与PoX进程，然而，计划于今年下半年进行的Nakamoto升级之后，Stacker将扮演一个叫做Signer的新角色。Signer将负责验证、存储、签名和传播矿工任期内产生的Stacks区块。

StackingDAO是一个Decentralization应用程序（dApp），为Stacks上的Stacking过程提供流动性质押服务。与其他流动性质押服务类似，用户可以将自己的STXTokens存入StackingDAO，参与Stacking进程，并通过获得stSTX的衍生Tokens，赚取约8%（基准为7%）的年收益率（APY）。

Stacks上的Stacking机制与Ethereum的Staking流程相似，都引入了困难的进入门槛：

Stacking周期：Stacking以两周为一个周期，导致锁定、解锁和重新Stacking拥有时间限制。

最低STX要求：注册成为Stacker至少需要约90,000个STXTokens。

Node操作：Nakamoto升级后，Stacker需要运行Node。

两周的周期给用户带来了时间上的不便，因为他们必须根据周期来锁定或解锁自己的资产。此外，如果用户只想解锁部分资产，则必须先解锁全部资产，然后再重新锁定剩余部分，增加了复杂性。

自2023年12月推出以来，StackingDAO通过引入积分系统，有效的赢得了关注，吸引用户和资本的迅速成长。积分系统每天根据用户持有的stSTX奖励用户，鼓励stSTX挂钩STX并用于DeFi协议：

每持有1个stSTXTokens奖励1积分

每个存入DeFi协议的stSTXTokens奖励1.5个积分

每个存入Bitflow稳定交换池的stSTXTokens奖励2.5个点

截至2024年8月21日的关键指标：

已发行的stSTX总量：约5,680万

stSTX的DeFi利用率：45%

stSTX在DeFi中的TVL：3,678万美元

已发行总点数：约149.5亿

用户总数：37,498

StackingDAO作为Stacks生态系统中的第一个流动性质押dApp，在推出后不久就达到了近1.25亿美元的TVL峰值。尽管市场出现调整，StackingDAO的TVL仍保持在8,000万美元左右，是Stacks生态系统中资金量最大的dApp。

以STXTokens计算的StackingDAOTVL自推出以来一直呈上升趋势，目前已存入约5,860万枚Tokens。这占14.8亿个STX流通供应总量的约4%，也占目前参与Stacking的4.25亿个STXTokens的约13%，考虑到该dApp推出还不到一年，这是一个相当可观的数据。3.3.对Stacks网络的贡献：StackingDAOV2

从8月下旬开始，随着Nakamoto升级的激活阶段全面展开，Stacker将过渡到负责验证Stacks区块的Singer角色。Signer类似于验收证明（PoS）链中的验证者，因此，增强Signer网络的稳定性和多样性成为Nakamoto升级后提高StacksBlockchain安全性和Decentralization的一个关键目标。

在此背景下，StackingDAO推出了StackingDAOV2，旨在简化Signer的加入流程。此次更新的一个主要特点是将存入StackingDAO的STXTokens委托给StacksBlockchain上的新签名者，从而促进网络的成长。该更新最初于3月份宣布，计划在Nakamoto升级完成后实施。

StackingDAOV2是围绕用户存入的STXTokens根据Signer的表现按比例授权的机制建立的，该设计旨在实现以下目标：

提高网络性能：将STX质押金额委托给不同的Signer，以增强Signer网络的多样性，并激励Signer提高业绩。

提高用户收益：更多的STX质押金额将下放给绩效更高的Signer，从而为用户提供更高的迭加收益。

Nakamoto升级即将实现，Stacks生态系统的演变值得待守观察，也可以拭目以待生态系统内拥有最大TVL的StackingDAO将会如何发展。StackingDAO在StacksDeFi中如何成功的成为流动性磁铁将是未来几个月的关键。

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