Arca首席投资官：我们能相信“山寨季”来了吗？

2024年9月25日 00:15

作者： JeffDorman，Arca首席投资官；编译：0xjs@金色财经FOMC反弹

8月底，我们讨论了我们在市场上看到的复苏迹象，以及Crypto如何不可避免地赶上黄金、美国国债和全球股票的持续上涨。然而，Crypto在接下来的一周暴跌了20%。包括我们在内的许多人都被8月底/9月初的价格走势吓了一跳。但FOMC出手相救。尽管全世界都在争论25个基点还是50个基点，但最终这并不重要。无论如何，这场戏都是漫长的。降息终于开始了，鲍威尔在新闻发布会上坚定地表示，美联储希望走在曲线的前面，而不是落后。

几个月来，美国国债收益率一直在预期此次降息。自5月份以来，2年期美国国债收益率已下跌逾150个基点。

目前，宏观因素的利好相当明显。

在经历了几次上涨恐慌后，VIX指数再次回落至15%左右

股票和黄金价格创历史新高

美国国债收益率再次下降，10年期国债收益率目前已轻松低于4%

美元继续走低

企业信用利差再次接近紧张水平

地缘政治风险相对而言比较小

美联储让市场毫不怀疑它将大幅降息以应对经济衰退。

毫无疑问，所有这些因素都非常利好。显然，接下来的几个季度将告诉我们美联储是否真的实现了软着陆，但就目前而言，至少在选举之前，情况相当明朗。在所有这些因素中，我认为Crypto/股票的高相关性可能是最不乐观的，因为这意味着数字资产行业目前没有很多针对Crypto的催化剂。 Crypto：略微看跌

虽然宏观经济描绘了一幅乐观的图景，但Crypto特有的因素却很难让人兴奋。积极的一面是：

ETF流入情况好坏参半。虽然最近流入量呈正增长，但也有起有落，不可真正依靠。

而且大部分买入兴趣都是基于期货而非现货。这意味着实际上并没有新资金进入该资产类别。相反，大部分买入压力是利用杠杆进行的投机。期货未平仓合约和融资利率都在上升。

虽然市场肯定可以大幅上涨，仅仅是因为相对其他资产类别的表现不佳和宏观背景看涨，但我们需要看到一些真正的资金进入系统，再加上一些Crypto特定的积极事件。11月的选举可能是这个火花，因为由于监管压力，许多好的Crypto想法目前都无法实现。

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