穿透美联储降息周期：加密市场看涨会是接下来的可交易事件么？

2024年9月21日 00:49

作者：深潮TechFlow

步入降息周期，行情崩坏与重启似乎都只在一瞬之间，隐藏的市场因素有哪些？

伴随着今晨美联储正式降息50个基点，今年加密市场宏观层面的最后一支靴子终于落地。

现在回头看，2024年市场最为期盼的三大明确利好中——现货BitcoinETF、Bitcoin减半、美联储降息，ETF推动Bitcoin突破7万美元，创下历史新高；减半却并未如预期一般带来显著的市场波动。

虽然宏观条件与Bitcoin的相关性经常被争论，但宏观周期，特别是美元流动性（作为货币政策/利率、风险偏好等的函数）仍然是中长期资产价格的主要驱动力，而如今关于美联储降息周期的开始，市场共识似乎以看涨居多，并且普遍认为这是一个可交易的事件，但事实真如此么？降息周期开启，市场一夜牛回？

自2022年初以来，美国联邦基金利率步入上调周期，直至2023年第三季度，美联储密集提高利率以对抗美国的通货膨胀——2022年1月至2023年8月期间，有效利率从0.08%提高至目标利率5.25%和5.5%之间。

如今随着9月18日美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%之间，意味着本轮紧缩周期正式结束，且公布的点阵图也显示年内预计还会继续降息50个基点。

Coinglass数据

不过值得注意的是，降息通常对风险资产有利，但对价格走势来说，重要的往往不是已经定价进去的因素，而是与市场预期的偏差程度，OSL市场主管Jean-DavidPequignot就表示：

「在美联储宣布降息50个基点之后，Bitcoin和更广泛的Crypto领域出现了反弹，但委员会的说法仍然对进一步降息持谨慎态度，鲍曼理事主张小幅降息，而主席鲍威尔则对过于激进的政策放松表示担忧，美国大选正在全面展开，未来几个月市场将密切关注经济指标，以确定联邦基金利率的走向。」

除此之外，过去数月市场中隐藏的一些发酵事件，也有可能成为被忽略的积极/消极因素，那我们就与大家展望下半年可能挑起大梁的主线剧情。美国现货ETF持续流入

据SoSoValue数据，Bitcoin现货ETF自7月以来，呈现新一轮的资金流入浪潮，虽然本月初开始又出现单周较大幅度下跌，但整体情势比4-5月明显扭转。

截止发文时，Bitcoin现货ETF总资产净值为548.5亿美元，ETF净资产比率（市值较Bitcoin总市值占比）达4.61%，历史累计净流入达174.4亿美元。

OSL托管的华夏基金、嘉实国际旗下两支BitcoinETF周交易量逾8100万港元，占比达96.1%，较上周的2355万港元大幅增长244%；另1支现货BitcoinETF周交易量约326.88万港元，占比约3.9%，较上周的531万港元下跌超38%。加密监管巨轮转向

风起于青萍之末，2024大选年背景下，近期无论是监管层面还是资金层面，宏观环境都明显向好，酝酿着新一轮的催化剂。

首先是5月22日，《21世纪金融创新和技术法案》（FIT21法案）以279票对136票的压倒性优势在众议院通过，随即美国证券交易委员会（SEC）迅速通过Ethereum现货ETF，这意味着美国监管机构的立场从强硬开始转向软化。

美SEC官网

尤其是美国政界也开始频繁试好：4年前，如果有人跟你说在此轮美国总统大选中，两党的候选人都会积极宣扬自己对Crypto的认可与支持，甚至达到“攀比”的程度，你会相信么？

你一定会觉得那个人疯了。

可现实就是这么具有戏剧性，对加密行业来说，2024年的美国总统大选俨然成为了完全迥异于2020、2016大选的政客秀场——无论是整个大选周期内的议题设置，还是双方总统候选人的公开表态，都史无前例地开始涉及Crypto，且双方候选人甚至在「攀比」自己的开放态度。

总的来看，大选年肯定是一个关键因素，对美国来说，直接或间接持有Crypto的群体已经是一股不可忽视的力量，尤其是民调数据咬得紧，那「关键少数」就是香饽饽，从FIT21法案于这个时间Node通过就可见一斑。小结

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

总的来看，在这种市场乍寒还暖的环境中，仍然有相当多的积极因素在慢慢发酵，只要用心观察就会让人对后市仍抱有信心，伴随着新一轮降息的开启，2024年美国大选尘埃落定后，Web3与加密行业或许真的将步入全新的周期。

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