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Bitcoin周期理论已死？

  • 2024年9月15日 13:20

Bitcoin周期理论，尤其是与Bitcoin减半事件的关联，一直以来被视为预测Bitcoin价格走势的重要工具。历史上Bitcoin减半通常会导致价格上涨，但当前市场表现及其背后的因素表明，这一理论的有效性可能正在减弱。

本文将复盘2011-2024年Bitcoin4个周期，深入探讨当前周期的市场变化。

来源：Glassnode

以下是每轮周期减半后144天左右价格涨跌情况（与减半当天价格对比）：

周期1：+895%

周期2：+15%

周期3：+37%

周期4：-11%

当前周期减半后比以往呈现更弱的价格反应，Bitcoin的价格表现不佳。这究竟是为什么？本轮周期与此前有何不同？03 趋于稳定的Bitcoin

2023-2024年的Bitcoin周期在某些方面与以往周期相似，但也存在明显的不同。

在2022年底FTX崩溃后，市场经历了约18个月的价格稳定上涨。伴随BitcoinETF通过，新资金不断涌入，在达到73,000美元的高点后，市场进入了为期三个月的区间震荡。

在这期间，从5月到7月，Bitcoin价格经历了最深的周期性修正，回调幅度超过了26%。尽管这一下跌幅度显著，但与以往周期相比，这次的下跌明显较浅，波动性也有所减弱，反映出Bitcoin市场结构相对稳定，作为金融资产比之前更成熟。

来源：Coinglass

从上图2010年-2024年数据中我们可以看出，相比之前周期，MVRV-Z分数（绿色线）波动、峰值和回报相对温和，并不像早期那般幅度大。

Bitcoin开始趋于一种稳定的、逐步上升的走势，而不是以往那种剧烈的价格飙升，这种渐进式的增长模式在长期来看更具吸引力。04 波动性减弱的原因

我们可以用一个数据指标直观解释，为什么Bitcoin波动性减弱，趋于稳定。

Bitcoin5+YearsHODLWave指标，显示了至少5年没有在链上移动的Bitcoin百分比，有时也称为5年前最后活跃的Bitcoin供应量。某种程度上，反映了市场中长期参与者的行为。

当然，也有可能这些Bitcoin的一部分已经丢失，即用户不再能够访问包含Bitcoin的钱包的私钥，不过这种比例较小。

从图中可以看出，目前超过30%的Bitcoin在过去五年内没有被转手，这一比例可能还会继续上升。

该现象导致市场上流通的Bitcoin数量减少，其影响已超过减半事件带来的供应增量的减少。

这意味着，长期持有Bitcoin的趋势正在显著上升，使得市场能够更好地抵御短期波动，同时也可能会削弱Bitcoin的周期性波动，这是促成Bitcoin波动性减弱的原因之一。

其他因素还可以归结于：比如，随着市场的成熟，越来越多的投资者选择长期持有Bitcoin，减少了流通供应，降低了价格的剧烈波动。

此外，Bitcoin的供需关系也在发生变化，资金的持续流入为价格提供了支撑。

再者，全球经济的不确定性、政策变化以及市场情绪等因素都会对Bitcoin的价格产生影响。

在这种情况下，Bitcoin的价格可能会与传统金融市场的走势更加相关，从而降低其独立波动性。

这些原因共同作用，使得Bitcoin价格的波动性在当前周期中呈现出相对温和的特点。05 总结

与历史周期相比，目前周期的价格回调幅度较小，市场结构相对稳健，Bitcoin价格波动性减弱。

因此，在进行Bitcoin交易时，单靠市场周期的分析是不够的。一方面，历史数据无法预测未来的走势。另一方面，加密市场也会逐渐走向市场规范化，迎来流动性增强和更大规模应用，这是金融发展的自然结果。

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