让应用再次伟大：构建杀手级应用的护城河

2024年9月12日 00:19

作者：Adrian，ChorusVentures来源：X，@0xAdrianzy翻译：善欧巴，金色财经AltL1s-再来一轮？

在每一个周期中，最伟大的加密投资往往是通过早期押注新的基础层基础设施（例如，PoW、智能合约、PoS、高吞吐量、模块化等）而获得的。如果我们查看Coingecko上的前25大资产，只有两个Tokens不是L1Blockchain的原生Tokens（不包括挂钩资产）——Uniswap和ShibaInu。2016年，JoelMonegro首次对这种现象进行了合理化，提出了“胖协议理论”，该理论认为Web3和Web2在价值累积上的最大区别在于，加密基础层累积的价值超过了构建在其之上的应用程序所捕获的总价值，其价值来源于：

Blockchain拥有一个共享的数据层，在该层上结算交易，促进了正和竞争，并实现了无许可的可组合性。

Tokens升值的正向飞轮效应：Tokens升值>吸引投机参与者>将初始投机者转化为用户>用户和Tokens升值吸引更多开发者和用户，以此类推。

这一现象在零售股票交易中也可见一斑，例如Robinhood通过向做市商出售订单流来维持“零费用”交易，并通过捕获回扣的形式获利。像Citadel这样的做市商愿意为这些订单流支付费用，因为他们能够通过套利和信息不对称获利。

这一趋势在越来越多的交易通过私有内存池进行时变得更加明显，最近在Ethereum上达到了30%的历史新高。dApps意识到所有用户订单流的价值都在被提取，并泄漏到MEV供应链中，而私有交易允许围绕粘性用户流进行更多定制和盈利。

我们已经看到这一现象在一些特定订单流中得到体现，这些流量利用了应用程序特定的排序，例如OEV拍卖（如Pyth、API3、UMAOval），作为一种手段，使得借贷协议能够收回原本会流向验证者的清算出价。

用户体验和品牌作为可持续的护城河

如果我们进一步分析上述30%的私有交易来源，大部分来自前端，如TG机器人、Dexes和钱包。

加密的S型曲线结语

作为一个主要专注于基础设施研究和投资的人，这篇文章并非旨在否定基础设施作为加密可投资资产类别的价值，而是要在思考能为上升S曲线的用户群提供服务的下一代应用程序的新类别基础设施时转变思维。新的基础设施原语需要在应用程序层面展示全新的用例，以使其具有吸引力。同时，应用程序层面也有足够的证据表明可持续的商业模式存在，其中用户所有权直接带来了价值累积。不幸的是，我们可能已经过了通过押注每一个新兴L1获得指数回报的市场阶段；不过，那些有意义差异化的L1仍可能值得获得关注和价值。

相反，我花了更多时间思考和理解的“基础设施”的非详尽列表包括：

人工智能：包括自动化和改善终端用户体验的代理经济、继续优化资源分配的计算和推理市场，以及扩展BlockchainVM计算能力的验证堆栈。

CAKE堆栈：很多我上面提到的观点表明，我认为我们应该构建一个朝向链抽象的未来，堆栈中大多数组件的设计选择仍然巨大。随着基础设施支持链抽象，应用程序的设计空间将自然扩大，并可能导致应用程序/基础设施之间的区别变得不再那么泾渭分明。

DePIN：我一直认为DePIN是加密的杀手级现实世界用例（仅次于稳定币），这一观点未曾改变。DePIN利用了加密已经擅长的一切：通过激励进行无许可的资源协调、启动市场和去中心化所有权。虽然每种类型的网络仍需要解决特定的挑战，但验证冷启动问题的解决方案已经是巨大的，我非常期待具有行业专业知识的创始人将他们的产品带入加密领域。

如果你正在构建任何与上述观点产生共鸣的内容，请联系我，我非常愿意聊聊。对于任何反馈或反对意见我也乐于倾听，毕竟，如果我对这些观点完全错了，投资将会容易得多。

“EthereumBlockchain上最令人兴奋的应用程序可能是我们尚未想到的。”——VitalikButerin,2014

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