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Glassnode：短期内加密市场波动或加剧 更像2019年的市场情况

  • 2024年9月05日 17:39

作者：UkuriaOC,CryptoVizArt,Glassnode；编译：五铢，金色财经摘要：

平均而言，与前几个周期相比，BTC投资者的未实现损失相对较小，表明整体状况相对有利。

然而，短期持有者的未实现损失仍然相当高，表明他们是主要的风险群体。

获利和亏损活动仍然非常少，卖方风险比率等关键指标暗示近期波动性可能加剧。市场下行

过去六个月，价格走势停滞不前，投资者情绪低落。然而，过去三个月发生了显著变化，下行压力加大，导致市场经历了本周期最严重的下跌。

然而，从宏观角度来看，现货价格目前比历史最高价低22%左右，与历史牛市相比，下跌幅度相对较小。

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如果我们取未实现利润总额与未实现亏损总额的比率，我们可以看到利润仍是亏损总额的6倍，支持了上述观察结果。约20%的交易日该比率高于当前值，凸显了普通投资者令人惊讶的稳健财务状况。

短期担忧

代表市场新需求的短期持有者群体似乎承担了大部分市场压力。他们未实现的损失占主导地位，在过去几个月里，其规模持续增加。

然而，即使对于这批人来说，他们的未实现亏损相对于市值的规模也尚未进入全面熊市，更接近于动荡的2019年。

我们可以通过评估STHMVRV比率来支持上述观察，该比率已跌破1.0的盈亏平衡值。在FTX失败后的复苏反弹期间，该指标的交易水平与2023年8月相似。

这告诉我们，普通新投资者持有未实现损失。一般而言，在现货价格恢复6.24万美元的STH成本基础之前，市场预计会进一步疲软。

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评估未实现损失可以深入了解市场投资者所面临的压力。然后，我们可以补充分析已实现利润和损失（锁定），以更好地了解这些投资者如何应对这种压力。

从已实现利润开始，我们可以看到在73,000美元的历史高点之后出现了大幅下降，这表明自那时以来花费的大多数Tokens都锁定了越来越小的利润量。

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从卖方风险比率的角度来看，我们可以看到，与整个市场规模相比，总实现利润和损失相对较小。我们可以在以下框架下解释这一指标：

高值表示投资者花费Tokens的利润或损失相对于其成本基础较大。这种情况表明市场可能需要重新找到平衡，并且通常会遵循高波动性价格走势。

低值表示大多数Tokens的支出相对接近其盈亏平衡成本基础，表明已达到一定程度的平衡。这种情况通常表示当前价格范围内的“盈亏”已经耗尽，通常描述低波动性环境。

卖方风险比率已降至较低水平，表明大多数链上交易的Tokens价格非常接近其原始收购价。这表明在当前价格范围内，获利和亏损活动逐渐饱和。

从历史上看，这暗示着短期内波动加剧的预期，与2019年的情况类似。

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结合上述观察，我们注意到，随着Tokens成熟并转变为长期持有者，新需求投资者持有的财富在最近几个月有所下降。

新投资者持有的财富百分比未达到之前ATH分配事件期间经历的高限值。这可能表明2024年的峰值更符合2019年的中期周期高点，而不是2017年和2021年的宏观高点。

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Bitcoin目前仅从历史高点回落了22%，比之前的周期回落幅度要小得多，普通BTC投资者仍然获利颇丰，凸显了他们持仓的稳健性。

尽管如此，短期持有者群体继续承担较高的未实现损失，表明他们是主要的风险群体，也是经济低迷时卖方压力的预期来源。

除此之外，获利和亏损活动仍然非常少，表明我们目前的区间已经饱和，卖方风险比率等关键指标也已饱和，这暗示着近期波动性可能会加剧。

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