Grayscale Research：加密市场8月回顾及后市展望

2024年9月05日 09:11

作者：GrayscaleResearch；编译：0xxz@金色财经本文要点：

2024年8月，Crypto估值回落，与此同时，金融市场波动性短暂上升。与更广泛的Crypto市场相比，Bitcoin表现优异，而Ethereum表现不佳。

美联储主席鲍威尔暗示即将降息，这可能会支持Bitcoin以及其他与美元竞争的资产（例如实物黄金）。

尽管Ethereum2层网络上的活动已大幅增加，但Ethereum的扩展策略可能会让一些投资者对其长期前景产生不确定性。

8月稳定币的市值也在不断上升，一些关键协议也在不断升级，有关数字隐私的争论也愈演愈烈。概述

2024年8月，全球股市整体变化不大，但这掩盖了月内大幅波动。8月2日，就业报告弱于预期，许多风险资产价格下跌，股票波动性飙升，芝加哥期权交易所波动率(VIX)指数一度超过65% 。然而，随后的经济数据没有显示出进一步的危险迹象，许多市场板块出现反弹，VIX指数迅速回落至20%以下。

与此同时，劳动力市场状况走软的消息可能影响了美联储决策者的观点。美联储主席鲍威尔在8月23日杰克逊霍尔年度会议上的讲话中表示，“降息时机已到”，这在一定程度上反映了“就业下行风险加大”这一事实。利率期货现在暗示，央行将在今年剩余的三次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上将政策利率降低100个基点(bp)（图表1）。

图1：预计FOMC将在未来三次会议上降息约100个基点

Bitcoin

我们认为，如果美元疲软和利率下降的趋势持续下去，应该会对Bitcoin的估值产生积极影响。与实物黄金一样，Bitcoin是一种在国际市场上与美元竞争的替代货币体系。较低的美国利率削弱了美元的竞争优势，并可能使与美元竞争的资产受益，包括其他法定货币、实物黄金和Bitcoin。在过去几年中，随着数字资产与主流金融市场的融合日益紧密，Bitcoin与实际利率水平和美元价值都呈负相关（图3）。因此，那些担心美元疲软对其投资组合影响的人可能会考虑配置Bitcoin以实现投资组合多元化。

图3：Bitcoin与美元价值呈负相关

其他亮点协议

富时/灰度Crypto板块指数系列在8月份也有所下跌，但跌幅小于Ethereum（图5）。尽管市场整体受挫，但仍有几个值得注意的亮点，尤其是在货币Crypto板块和金融Crypto板块。

图5：Bitcoin表现优于大多数Crypto板块

杜罗夫和TON

最后，在月底Telegram创始人PavelDurov在法国被捕后，人们越来越关注Blockchain技术与数字隐私之间的潜在联系。法国当局表示，这些指控与“未能减轻对加密消息应用程序的滥用”有关，这些应用程序被用于犯罪活动。TON是支持开放网络（与Telegram原生集成的智能合约平台）的资产，在消息传出后下跌了20%以上，随后几天略有回升。

在智能合约平台Crypto领域的其他领域，Near协议推出了Nightshade2.0，旨在使Blockchain更快，而Stacks协议推出了期待已久的Nakamoto升级。Bitcoin后市

自一季度以来，Bitcoin的价格一直维持在相当窄的区间内，一方面Crypto市场受益于积极的基本面消息，另一方面也受到抛售压力的影响。GrayscaleResearch认为，来自德国政府、Mt.Gox资产管理公司和其他机构的抛售压力基本已经过去，基本面的改善应该会越来越明显。如果美国劳动力市场保持稳定，美联储降息和美国围绕Crypto行业的政治变化可能会让价格在今年晚些时候重新测试历史高点。

我们认为，估值面临的主要下行风险是失业率进一步上升和可能出现的经济衰退。因此，投资者应密切关注即将发布的劳动力市场数据，包括定于9月6日发布的下一份月度就业报告。然而，即使出现衰退风险，GrayscaleResearch也认为，人们对深度经济衰退的容忍度非常低，我们认为，政策制定者在出现问题第一个迹象时就有动机印钞和消费。货币和财政政策的不规范方法是一些投资者选择投资Bitcoin的原因之一；因此，一段时期的经济疲软可能会强化Bitcoin的长期投资论点。

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