Aave复苏会带领DeFi板块爆发吗？

2024年8月23日 07:52

作者：Revc

复苏中的AAVE

根据金色财经整理的数据，流通市值超过20亿美元的DeFi协议中，AAVE在7天内录得近30%的涨幅，在近期震荡市场中表现亮眼。笔者总结了以下几点复苏原因：

1. 市场领导地位：Aave是最大的借贷协议，活跃贷款额远超竞争对手，市场份额稳固。在7月末波动的市场中，Aave不仅承受住了极端行情的冲击，市场份额更是单日超90%。

Aave在安全管理、借贷双边网络效应和DAO治理方面表现卓越。

4.多链部署和Tokens经济学改进：Aave通过多链扩展和Tokens经济学升级，进一步提升了其在市场中的竞争力。

AaveChan（AaveDAO的主要代表）提出了一项提案，旨在通过彻底改革AAVE的Tokens经济学来增强其Tokens的实用性。关键变化包括消除调动安全模块时被罚没AAVE的风险，采用新的Umbrella安全模块取代现有资产，优化质押者与借款人的利益一致性，并引入反GHOTokens以加强收入分享机制。此举将提高AAVETokens的需求，并进一步推动协议的长期增长和价值积累。

此外根据Token Terminal的数据，Aave协议也为投资者提供了大量的激励，巩固其作为第一大借贷协议的地位。

首先要有稳定的基本面，长期占有市场领导地位，其次需要有稳定的收入和Tokens经济学升级，以保持协议的活力。

以Uniswap为例，其自三月以来收益大幅增长，而日活跃用户数受行情热度变化影响，在3万至10万之间波动（下图1），但是Uniswap的统治地位受到了Aerodrome的挑战（下图2）。

hooks：允许开发者在池子生命周期的关键点插入自定义逻辑，支持动态费用、限价单等新功能。

singleton：通过将所有池子合并到一个合约中，显著降低了Gas费用，预计可减少池子创建成本99%。

V4将推动更灵活的AMM创新，提高链上交易的效率，同时进一步巩固Uniswap在DeFi中的领先地位，但UNI短期内可能不具备爆发的条件，仍是依赖Ethereum生态系统的发展，特别是ETH等资产的表现，而ETH则受宏观金融市场的影响。

我们再来观察流动性质押赛道龙头Lido，其表现与Ethereum息息相关，Lido允许用户在不锁定资产的情况下质押ETH，并获得stETH作为流动性Tokens。其关键特点包括通过去中心化节点运营商网络来确保网络安全和稳定，但其过高的市场份额引发了中心化的争议。虽然Lido在技术和安全性上表现出色，但未来需要引入更多节点运营商以减少中心化风险。Lido还面临来自其他质押服务的竞争，尤其是CEX质押的挑战。

最新数据显示，Lido目前占据流动性质押赛道近70%的份额（下图1），在收入层面，Lido占据近80%的赛道收入（下图2），Lido依靠着先发优势保持领先地位，但由于与ETH的高度相关性，与去年同期相比币价仍回调31.2%，DeFi整体表现与ETH高度绑定。

Lido协议收益（下图一）受到高度同质化竞争的影响，长期保持在低水平，Lido及整个流动性质押赛道短期内也未展现出爆发潜力。

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