WBTC FUD背后 1.2万亿Bitcoin流动性如何安全解锁

2024年8月17日 19:54

你听说过WBTC么？

经历过DeFiSummer的老炮们一定对它耳熟能详，作为2018年诞生的最早一批稳定币，2022年WBTC扮演了将Bitcoin流动性带入DeFi和Ethereum生态的旗手角色。

只是WBTC在近期却遭遇一场信任危机风波——8月9日，BitGo官宣与香港企业BiTGlobal的合资企业，并计划将WBTC的BTC管理地址迁移至这个合资企业的多签，而这个香港企业BiTGlobal的背后正是孙宇晨。

这也由此引发市场对后续WBTC实控权安全性的纷纷讨论，同时孙宇晨回应称WBTC与之前相比没有任何变化，审计是实时进行的，完全由托管方BitGlobal和BitGo按照与之前相同的程序进行管理。

不过就在这一消息曝光后的过去6天内，仅Crypto.com和Galaxy就赎回了超2700万美元的Bitcoin，也说明市场仍疑虑未消，本文就将探究WBTC运行机制，并一窥DecentralizationBitcoin稳定币的发展现状。1.WBTC风波背后的稳定机制缘由

我们可以首先简单温习一下WBTC的稳定机制，就能明白此次信任危机的核心争议点。

作为基于Ethereum的1:1完全抵押Bitcoin的ERC20Token，WBTC的运行依赖于一个联合体模型，有点像现有的银行二层运营体系，在托管商（此前仅BitGo一家）和普通用户之间还存在“承兑商”（需要资格认证，多家）的角色。

其中托管商负责接受并保管发过来的一定数量的Bitcoin，并在收到Bitcoin后，按比例发行相应数量的WBTCToken，并将其释放到指定的Ethereum地址上，反之燃烧过程亦然；

而承兑商则扮演了零售的角色，它们直接面向普通用户，执行必须的KYC/AML过程，验证用户的身份，最终为用户提供获取和兑换WBTC的服务，因此在这个过程中起到了桥梁的作用，可以大大促进WBTC在市场中的流通和交易；

来源：WBTC官网

所以归根结底，还是因为WBTC的储备资产多签权限要从BitGo转移到由孙宇晨控制的合资企业。

这其实也折射出了对WBTC自身运行机制的中心化隐忧，市场因此也在呼吁探索Decentralization的解决方案，以降低对中心化托管商的过度依赖，尤其是通过Blockchain技术减少单点故障和人为操纵的风险，提高BTC稳定币运行机制的安全性和可靠性。2.几经沉浮的DecentralizationBTC赛道

其实早从上上一轮牛市周期开始，各式Decentralization的BTC稳定币方案就是一个重要的创新赛道，诸如renBTC、sBTC等相继爆发，成为Bitcoin进入DeFi生态的重要管道，并把BTC大体量的资金引到Ethereum，也盘活了不少BTCHolder的多元化收益渠道。

只是一轮轮牛熊过去，大部分昔日的明星项目相继折戟沉沙。

首先是此前声量最大的renBTC，当时几乎和WBTC各自代表了Decentralization与中心化的BTC稳定币解决方案——它的整个发行过程较为Decentralization，即用户将原生BTC存入指定的RenBridge网关作为抵押，RenVM通过智能合约在Ethereum网络中发行对应的renBTC。

且项目方与AlamedaResearch关系相当密切（没错，Alameda其实收购了Ren团队），这也一度成为它的最大亮眼标签，但福祸相依，在FTX危机后Ren毫不意外地受到波及，不仅运营资金断裂，而且资金大规模外逃。

虽然后续也尝试了自救，但截至发文时，最新的对外披露进展还停留2023年9月的Ren基金会公告，现下来看，几乎相当于脑死亡。

其次，Synthetix推出的sBTC则是通过SNX质押生成的Bitcoin合成资产，也曾是主要的DecentralizationBitcoin锚定币之一，只不过今年上半年Synthetix完全废除Ethereum上的非USD现货合成资产，其中就包括sETH和sBTC，始终未能大幅在DeFi生态中推广开来。

目前最有意思的还在运行的项目实践，应该就是ThresholdNetwork的tBTC产品。没错，它和此前KeepNetwork知名的tBTC其实是一脉相承的——ThresholdNetwork就是KeepNetwork后来与NuCypher合并而来的新项目。

其中tBTC用在网络上运行Node的随机选择的一组运营商取代了中心化中介机构，这些运营商共同使用Threshold加密技术来保护用户存入的Bitcoin，简言之就是用户资金由运营商的多数共识控制。

截至发文时tBTC的总供应量超1万枚，总价值近6亿美元，而半年前则只有不到1500枚，增长还是相当迅速。

来源：ThresholdNetwork

总而言之，各家方案的竞争，本质上还是围绕资产安全这个核心，而伴随着此次风波WBTC揭开了Decentralization稳定币市场需求的盖子，未来无论是tBTC还是其他类似的项目，都需要在保障资产安全的基础上，不断完善自己的Decentralization设计，以满足市场和用户的需求。3.BitcoinL2的新解？

其实，无论如今的WBTC、tBTC，还是曾经的renBTC、sBTC，都有一个共同点，那就是它们都是ERC20形式的Token。

原因也很简单也很无奈，只有桥接到Ethereum生态，借助其丰富的DeFi场景，才能有效释放Bitcoin资产的流动性——某种角度上说，1.16万亿美元体量的Bitcoin（2024年8月15日最新CoinGecko数据），正是加密世界最大的“沉睡资金池”。

因此2020年DeFiSummer开始后，WBTC、renBTC等就成了最主要的一种释放Bitcoin资产流动性的尝试：用户可以质押BTC，获得对应的封装Token，从而作为流动性桥接至Ethereum生态，通过与Ethereum生态耦合来参与DeFi等链上场景。

这种依赖Ethereum的困局，直到2023年由Ordinals热潮带起的Bitcoin生态大爆发才终于迎来了新解——BitcoinL2为用户提供了新的可能，使大家能够直接在基于Bitcoin的L2参与各种智能合约应用，如质押、DeFi、社交，甚至更复杂的金融衍生品市场，大大扩展了Bitcoin资产的范围和价值。

以Stacks推出的sBTC（与上文Synthetix的sBTC同名）为例，作为一种Decentralization的1:1Bitcoin支持资产，sBTC可以在Bitcoin和StacksL2之间部署和移动BTC，并在交易中用作Gas，而不需要额外的其他Crypto。

且sBTC的安全性理论上比传统Ethereum上的封装Token更高，因为它的安全性一定程度上由Bitcoin算力保证，要逆转交易，必须对Bitcoin本身进行攻击。

从这个角度看，Stacks这种BitcoinL2推出sBTC的设计目的，某种程度上替代了传统“封装Token+Ethereum”的形式，将智能合约引入Bitcoin生态系统，再以Decentralization的方式将Bitcoin带入DeFi世界。

未来随着BitcoinL2的持续演进和技术创新，类似于sBTC这样的新方案有可能会侵蚀WBTC等封装Token的市场，进一步提升Bitcoin资产的流动性和应用场景。4.小结

回过头看，其实2020年以来封装Token+Ethereum的形式并未做大，总体吸引的BTC资金流入有限，只能算是Bitcoin释放流动性的1.0模式。

不过坦诚地说，如果我们只是把Bitcoin作为一个万亿美元级别的优质资产池，那没必要重复造轮子再搞一个BitcoinL2，「封装Token+Ethereum」的链上生态和DeFi用例就很够了——其实如今绝大部分的BitcoinL2的逻辑，也和当年把BTC用tBTC、renBTC这些ERC20封装Token引入EVM生态没有本质区别。

只是从原生安全性和盘活Bitcoin生态价值的角度，BitcoinL2的出现就具有了重要意义，即更好地保障Bitcoin资产的安全，并遏制其跌落到Ethereum生态，让肉烂在自己锅里。

此次WBTC的危机引起不小波动，对于Bitcoin稳定币的未来发展你怎么看？欢迎评论交流。

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