Web3支付万字研报：从电子现金到Tokens化货币，再到PayFi的未来展望

2024年8月11日 15:52

展望未来金融体系，我坚信crypto和Blockchain技术将大大提升金融的便捷性和效率：全天候服务、即时结算、无许可的公平准入、全球流动性、资产组合性以及完全透明。这些优点从2008年中本聪在BitcoinWhitepaper中提出后逐步实现，并通过Tokens化（Tokenization）过程得以推广。未来，我们有望通过PayFi实现广泛应用。

自2009年Bitcoin问世以来，尽管crypto的价格波动吸引了大量关注，但其真正的潜力在于突破性创新。正如a16z合伙人Chris Dixon在《Read Write Own》中指出的：“crypto只是Blockchain技术众多应用中的一个，构建在Blockchain网络上的crypto才是发挥Web3互联网最大效用的关键。”

crypto不仅能在Web3价值互联网中随时随地、低成本转移价值，而且支付的本质即为价值转移。随着底层Blockchain基础设施的发展和Tokens化浪潮的兴起，crypto的未来可能不在于其作为货币本身，而在于它与Blockchain结合形成的新型支付方式。

这一革命性变化将使我们摆脱传统金融体系的束缚，避免复杂且过时的结算系统，拥抱crypto和Blockchain技术的各种可能性。这如同星链（Starlink）直接解决了偏远地区的通信需求一样，Web3支付正在变革传统金融。

本文将结合Web3支付、RWATokens化及金融货币体系，通过13个最新Web3支付案例，梳理从Bitcoin宏伟愿景到当前Tokens化浪潮的发展，并展望PayFi的未来。

如果你对去年的《Web3支付万字研报：行业巨头的全军出击》还有疑问，现在可以确信，Web3的杀手级应用即将到来，它就是支付！

一、Web3支付概述

1.1 支付与支付系统

传统支付定义为付款人向收款人转移货币或债权的过程，核心是价值转移（Exchange of Value）。根据国际清算银行（BIS）2020年年报，支付系统包括多方参与者（如支付服务提供商）之间用于清算和结算的工具、流程和规则，通常分为“前端”与“后端”。

前端：与终端消费者、商户交互，处理支付交易的信息流，包括资金来源、发起支付的服务渠道和支付工具。

后端：处理支付交易的资金流，涉及清算（Clearing）和结算（Settlement）过程。

传统支付系统复杂且过时，特别是在跨境支付中，需要涉及多个中介机构和不同国家的清算体系，如美国的Fedwire、我国的CNAPS以及国际支付系统SWIFT。

随着Bitcoin等crypto的兴起，以及稳定币（Stablecoin）和央行crypto（CBDC）的探索，新的货币形态和流通方式正在出现。Web3支付基于Blockchain，将crypto嵌入Web3价值互联网中，实现更高效的支付方式。

Blockchain技术的核心优势在于其金融基础设施特性，能够解决支付清算中的最终一致性问题。crypto在Blockchain上运行，提供近乎即时的结算、24/7全天候可用、低成本交易以及可编程性和互操作性，这些都是传统金融支付体系难以实现的。

1.2 老旧的基础设施，复杂的支付体系

现有全球支付网络（如ACH、SEPA、SWIFT）基于50多年前构建的基础设施，显得过时且复杂。这些系统依赖许多中介机构，导致高成本、低效、处理时间长。跨境支付涉及多个中介机构，缺乏标准化流程和透明度，导致交易延迟和高额费用。

尽管面临这些挑战，全球B2B跨境支付市场依然巨大，预计2023年市场规模达到39万亿美元，到2030年将增长43%至53万亿美元。

1.3 Web3支付的迫切需求

Paypal在推出PYUSD稳定币时指出：“现有支付网络难以满足人们的需求，crypto和Blockchain技术提供了更实用的解决方案。”Web3支付能够满足当今全球化的需求，通过简化支付清算流程，实现快速、廉价、易于访问的支付。

Blockchain上的稳定币作为Tokens化货币的一种形式，能够解决传统支付中存在的各种问题，如即时结算、降低成本、提高透明度以及全球可达性。

1.4 Web3支付的技术堆栈

Web3支付技术堆栈主要包括四层：

Blockchain结算层：提供支付交易的底层基础设施，如Bitcoin、Ethereum等Layer1Blockchain及其Layer2环境。

资产发行人：创建、维护和赎回金融交易的实体，如稳定币的发行者。

货币承兑：将Blockchain上的crypto与传统银行账户内的法定货币连接，促进大规模应用普及。

前端应用程序：提供用户界面的软件，支持Web3支付。

1.5 Web3支付的多重属性

Web3支付不仅是基于crypto和Blockchain的支付方式，它还具有多维属性。以Bitcoin为例，它不仅是一种支付方式和交易媒介，还可以作为价值储存手段、金融基础设施和记账单位。理解这些属性对于全面把握Web3支付的潜力至关重要。

2023年8月7日，Paypal在EthereumBlockchain上推出稳定币PYUSD，旨在提供更快、更便宜的支付解决方案。PYUSD由美元存款和美国国债抵押，支持1:1美元兑换，成为首家发行稳定币的科技巨头。Paypal利用Web3支付技术来满足快速、廉价的支付需求，推动支付历史的新篇章。

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