Bitcoin长期持有者信心强劲：LTH-NUPL 指数揭示市场趋势

2024年8月02日 11:46

经过实体调整的Bitcoin指数通过消除非经济交易，提供了更准确的市场情绪视图。这在分析未实现净损益（如 LTH-NUPL 和 STH-NUPL）时尤为重要。未经实体调整的指标可能会显示扭曲，不明确或误导性的数据，因为它们包括所有交易，包括同一实体内的内部转移。这些“内部”交易并不代表实际的经济活动，但可能会增加或减少未实现利润或损失的水平。

LTH-NUPL（Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss），即长期持有者未实现净利润/损失，是一种高级指数，通过排除内部交易来考虑长期持有者的实际经济活动。这有助于过滤掉自现货Bitcoin ETF 推出以来业内常见的大型机构活动。

从历史上看，LTH-NUPL 一直是市场情绪的可靠指标，特别是在识别市场顶部和底部方面。当 LTH-NUPL 突破0.7时，通常标志着市场欣喜或贪婪时期的开始。这一阶段通常与市场顶峰相关，此时长期持有者会实现大量未实现利润。相反，0.5到0.7之间的值表示信心或否认阶段，具体取决于价格方向。

2024年，LTH-NUPL持续保持在0.5以上，表明长期持有者对市场上升趋势抱有强烈信心。该指数经历了5月11日至13日的贪婪阶段，随着Bitcoin创下新的历史新高，表现出短暂的兴奋。自7月以来，LTH-NUPL一直呈上升趋势，波动较大，7月27日达到0.7，7月31日小幅下降至0.66。

这种上升趋势反映了长期持有者对市场反弹的信心，尽管偶尔出现波动。该指数全年稳定在0.5以上，显示了集团持续的信心。

另一方面，实体调整后的 STH-NUPL 衡量短期持有者的未实现净利润或损失，短期持有者定义为持有Bitcoin时间少于155天的实体。从历史上看，STH-NUPL 在预测市场顶部和底部方面的效果不如 LTH-NUPL。

在2017年12月的Bitcoin牛市期间，STH-NUPL 短暂进入了相信/否认阶段。但其主要波动范围为0至0.24，表明短期持有者处于希望或恐惧的状态，与价格变动相对应的剧烈波动。

今年，STH-NUPL 与 LTH 同行一样波动。该比率在3月份进入0.24以上的看涨区域，但在6月下旬和7月中旬跌至零以下的区域，这一下降反映了市场的严重调整和短期持有者的进一步恐慌。自7月7日以来，STH-NUPL一直处于上升趋势，突破零水平并于7月15日进入充满希望的阶段。截至7月31日，该指数达到0.033，略低于7月27日的近期高点0.081。这种上升趋势表明短期持有者的市场情绪正在逐步复苏，尽管谨慎和不确定性仍然存在。

LTH-NUPL 和 STH-NUPL 之间的差异显示了长期和短期持有者不同的行为和心理。LTH-NUPL 值越高，越稳定，表明对市场长期潜力的信心更强，更一致。在持有资产经历不同的市场周期后，长期持有者表现出更强的弹性和信心，有助于该指数有效预测市场顶部和底部。相反，STH-NUPL 较低的价值和较高的波动性反映了短期持有者对市场波动的敏感性。短期持有者更有可能对价格变动立即做出反应，导致在希望，恐惧和投降时期之间频繁波动。这种反应行为使得 STH-NUPL 在预测长期市场趋势方面不太可靠。

LTH-NUPL 发出市场顶部信号的能力源于长期持有者在兴奋时期的行为。当 LTH-NUPL 跨越0.7时，表明长期持有者持有大量未实现利润。从历史上看，这会导致获利了结活动，然后引发市场调整或见顶。

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